分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎(shú)管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金融产品(pǐn)关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币(b72小时是几天，72小时是几天几夜ì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。72小时是几天，72小时是几天几夜

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合理有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门(mén)成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对部分投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保护低(dī)风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投(tóu)资(zī)者数(shù)量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分(fēn)散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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