“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也阿富汗是哪一年灭亡的不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、阿富汗是哪一年灭亡的俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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