关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián乌鲁木齐海拔多少米高)储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完(wán)成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转乌鲁木齐海拔多少米高降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波(bō)动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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