金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。 fe2o3是什么化学元素p>

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行(fe2o3是什么化学元素xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告fe2o3是什么化学元素库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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