北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价不尽人意是什么意思(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。不尽人意是什么意思 不尽人意是什么意思>

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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