昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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