金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息已然成(chéng)为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美(měi)联储越来越多官(guān)员(yuán)为鹰派(pài)站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年(nián)以来的(de)最高水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复(fù)之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(guān)注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅(fú)调整二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效

　　前期强(qiáng)调从宏观经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期角度出发(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继(jì)续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险依然(rán)利好贵金属，但是(shì)美元指数大(dà)幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较(jiào)强的白银走势(shì)，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅(fú)回(huí)落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定的(de)空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央(yāng)行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建(jiàn)议。

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