自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回(huí)暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季(jì)度(dù)投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的(de)技术革(gé)命，但(dàn)直言(yán)客观(guān)上当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来(lái)看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区(qū)域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为该基金的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出(chū)了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管理规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报(bào)中都会清晰写道(dào)自(zì)己的(de)投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对(duì)财务数据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去和(hé)当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也(yě)通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应(yī女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度(dù)相比市场乐(lè)观(guān)预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决(jué)策时(shí)愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无处安放的(de)流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资(zī)金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一季(jì)度操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会(huì)的(de)生产(chǎn)效率(lǜ)，但(dàn)客观上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期(qī)涨跌带来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超额(é)认知、并(bìng)最终映射到(dào)投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实(shí)也就是那(nà)三(sān)、五次，我们(men)平时的(de)不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的(de)尾段，我(wǒ)们(men)可(kě)能真的(de)只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够(gòu)早日(rì)摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新(xīn)进(jìn)前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预(yù)期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们(men)并不(bù)具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的可靠(kào)能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的(de)周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是成长型基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时(shí)的(de)投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资(zī)本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别(bié)是居(jū)民(mín)和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望(wàng)进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无(wú)风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收益。

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