如果要论二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成为了(le)日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资(zī)日本(běn)产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太(tài)关(guān)注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对(duì)日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的(de)公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每(měi在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力(lì)争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力(lì)表现的(de)最大单一(yī)原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的(de)企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化剂。

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