5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(h历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么uì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的(d历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么e)缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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