昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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