北京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便(biàn)有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他(tā)的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公(gōng)司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进行(xíng幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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