在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(n美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母éng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母欧基金(jīn)建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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