昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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