北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度200mm是多少米，2000mm是多少米肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)200mm是多少米，2000mm是多少米他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā200mm是多少米，2000mm是多少米)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 200mm是多少米，2000mm是多少米