编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月3苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义1日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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