本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信(xì四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些n)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些票的(de)涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年(nián)线和(hé)年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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