财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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