昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(b雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ù)知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(s雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁hòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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