用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

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　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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