AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容(róng)阐全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布(bù)局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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