金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资(zī)金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘(pán)中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白(bái)糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前(qián)期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报(bào)道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首次回升磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的(shēng)，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国和(hé)地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会给出(chū)答案(àn)。

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