如(rú)果要论二(èr)季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计(jì)上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了(le)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发(fā)背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸(xī)引人(rén)。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不(bù)稳(wěn)定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投(tóu)资者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleinto早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗p指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也(yě)宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日(rì)本(běn)央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估值(zhí)仍(rén早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗g)处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化剂。

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