今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央苹果x多重(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多(du苹果x多重ō)家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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