近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基(jī)金(jīn)本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收入(rù)（不(bù)含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期(qī)已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值(zhí)方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF以甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市(shì)场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不(bù)振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高的波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美(měi)联储已连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示(shì)美(měi)联储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着美(měi)国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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