用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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