昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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