一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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