4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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