如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗>

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)的净买家。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的(de)长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就(jiù)表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中(zhōng)的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形(xí吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ng)成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在着在(zài)国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回报率是(shì)在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本多(duō)年的(de)公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供(gōng)了(le)更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年(nián)年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新(xīn)的(de)上行催化(huà)剂。

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