北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的(de)机(jī)会(huì)。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析师周之(zhī)云告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行们预(yù)测(cè)的中值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布(bù)后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业持(chí)续裁(cái)员，但不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也(yě)有了有利的(de)发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因(yīn)为(wèi)本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降，为连续第(dì)三(sān)个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市(shì)场数(shù)据(jù)相同(tóng)的方向：劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的(de)首次申请(qǐng)失业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看(kàn)，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商(shāng)品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的(de)方向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步(bù)入(rù)调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美(měi)元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究(jiū)所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重使命上(shàng)。这(zhè)意味着(zhe)美联(lián)储是否结束加息需(xū)要看到通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业(yè)市场出现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持(chí)续发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美(měi)元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联(lián)储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光(guāng)大(dà)期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控(kòng)通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能会在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始(shǐ)回(huí)升(shēng)。

　　“美国(guó)非农(nóng)数(shù)据强于预(yù)期(qī)或在短期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵(guì)金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未(wèi)再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持(chí)续下行(xíng)的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降(jiàng)息并(bìng)未提前(qián)预(yù)期更(gèng)多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(x阿富汗是不是亡国了íng)系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因银(yín)行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持(chí)逢(féng)低买(mǎi)入(rù)配置(zhì)思(sī)路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期权把(bǎ)握(wò)突(tū)破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金(jīn)阿富汗是不是亡国了的供(gōng)需数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降(jiàng)的(de)。世(shì)界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一(yī)季(jì)度同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金(jīn)需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强的白(bái)银因需求(qiú)受经济(jì)下行拖累而涨幅受(shòu)限(阿富汗是不是亡国了xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概率继续(xù)攀升(shēng)。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现(xiàn)为(wèi)极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温(wēn)，预计美联(lián)储下半(bàn)年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于(yú)美联储最后一(yī)次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺(cì)激(jī)价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当(dāng)前美通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官(guān)员们(men)的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济(jì)和(hé)金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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