今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)苹果x多重支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)苹果x多重性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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