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数学中e等于多少，高中数学中e等于多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市(shì)场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　数学中e等于多少，高中数学中e等于多少　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的(de)全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游需求基数学中e等于多少，高中数学中e等于多少本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在(zài)改善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。