四年增超10倍，这类产品持续受青睐！

开年以来，多家基金公司仍(réng)在积极布局券商结算模式基金。数(shù)据显示，目前券结基(jī)金总数量已突破一(yī)千只大(dà)关，总(zǒng)规模在四年多的时间增长(zhǎng)超10倍。

多位业内人士认为，布局(精彩生活的作文800字jú)券结基金能(néng)为券商、基金公司双方带来新的(de)业(yè)务增长(zhǎng)点，虽然券结基金短期内市占率较低，但随着公募基(jī)金降佣政策(cè)的落(luò)地，以及券商代销能力的持续提高，未来券结基金仍有(yǒu)较大发(fā)展空间。

总数突(tū)破千只大关，四年规模(mó)增长超10倍

券结基金始(shǐ)于2017年的试点，到(dào)2019年正式转为常(cháng)态后，选(xuǎn)择券结模式的基金产品逐渐增多，除了(le)新发产品外，还(hái)有不少存(cún)量产品陆续转为券商结算模(mó)式(shì)。基金类型上，也由早期的混合型、股票型基金，逐步扩展至债券型基金、FOF、QDII等。

今(jīn)年以来(lái)，基金公司布局券(quàn)结基金的脚步仍(réng)在持续(xù)。Wind数(shù)据显示，截至4月26日，年内新成立的券结基金达65只（A/C份额合并计算，下同），助力券结基金总数量突(tū)破(pò)千只大关，达到(dào)1025只。

规模方面，截至今年一季度末，精彩生活的作文800字存量券结(jié)基金产(chǎn)品(pǐn)总规模达6484.73亿元。根据天相(xiāng)投(tóu)顾(gù)此前披露的数(shù)据，截至2019年末(mò)，券结基金合计规模为563.32亿元。按此测算，四年多的时间，规(guī)模(mó)增长超10倍。

对(duì)此，国联基金表示(shì)，今年以(yǐ)来，资本市场波动加剧，对(duì)基金销售造成了不小的冲击(jī)。同时，佣(yōng)金下调趋势也使得券商传统收入受(shòu)到影响。在这一背景下，布局券结基(jī)金将有助于为券商与基金公司带(dài)来新(xīn)的(de)业务增长点。

“首先(xiān)，券结基金将基金公司和(hé)券商(shāng)紧密地联系在一起(qǐ)，通过共同推广和销售券结基金(jīn)，双方可以形成资源共享和优势互补，为券商带(dài)来(lái)新的收入来源，缓解(jiě)佣金(jīn)下调带来的压力。”国联基金分析，其次，从(cóng)基金销售层面来看，券(quàn)商可以利用自身的渠道优势，为(wèi)基金(jīn)公司提供(gōng)强大的(de)营销支持。“这不仅可以助力基(jī)金(jīn)公司有效提升产品线布局，使其产品更(gèng)加符合市场需求，还能帮助基金公司(sī)扩大产品规(guī)模，提升市(shì)场份额。”

上海证券基金评价研究中心基(jī)金分析师汪(wāng)璐也(yě)认为，券结基金一方面可以为券商提供(gōng)交易佣金收入的杠杆资源，即除了本券商(shāng)销售规模内的交易佣金外，由其他代销机(jī)构销售的规(guī)模也均在本券商进行交(jiāo)易，为券商(shāng)带来了(le)更显著的交易量；另一方面，券(quàn)结业务加深了基(jī)金公司与(yǔ)券(quàn)商之间的业务往来，在托管、两融、做市、机(jī)构业务等方面均可有所合作，有助于高效(xiào)地(dì)与(yǔ)券商渠道(dào)合作(zuò)、提升产品保有量。

北(běi)京一位券商人士表示，在券结模式下，公募基金(jīn)可以参与融资融(róng)券、股票质押(yā)式回(huí)购(gòu)、指数以及ETF期(qī)权等业务，基金(jīn)产品设计(jì)更灵(líng)活(huó)、投资手段更丰富。同时，结算方和托管方的分离(lí)也有(yǒu)利于保护资金的安全，可(kě)以防范(fàn)基金投资交易风险事件(jiàn)的发生。

未(wèi)来有望持续扩容

尽管(guǎn)券结基金数量和规模整体(tǐ)来看处于不断扩容中，但从短期规模变化(huà)来看(kàn)，年内在各家公司持续布局的态势下，一季(jì)度末券结基金总规模与去年底相比，仍缩水了近8%。

对(duì)此，上海证券汪璐直言，2019年至2021年(nián)间，通过券商交易结算模式成立(lì)的基金数逐年(nián)明显(xiǎn)增加(jiā)，但2022年之后，受权益市场行(xíng)情(qíng)表现不佳影响、券结基(jī)金的发行也有所延(yán)缓。2023年度券结基金数量占比(bǐ)约(yuē)20%、发行规(g精彩生活的作文800字uī)模占(zhàn)比约16%，分(fēn)别环比增加2.96%、5.37%。

“另一方面，我们观察到，发行券结基金数(shù)量较多的管理人为中小规模的机构。因为(wèi)这类公司通常在各项指标上不如大型基金公司，银行渠道往往很难将其产品纳入重点代销产品(pǐn)的(de)名单内，因(yīn)此他们不得不转(zhuǎn)向与券(quàn)商展开深入合作。”汪璐表示，由于券商的代销能力相较于银行(xíng)渠道整体偏弱，这也导致规模尚未有较大的发展(zhǎn)。

国联基金认为(wèi)，虽然券结(jié)基金的(de)数量在(zài)增加(jiā)，但许多投(tóu)资者对于券结模式的了解和认识仍(réng)然有限，这可能导致他们在选择投资基(jī)金时，更倾向于选择自己熟悉的基金交易模式。同时，在银行渠道和(hé)互联网金融渠道的强大竞争(zhēng)下，券结基金的(de)市场份额也可能受到挤压。

“这些(xiē)传统和新(xīn)兴的金(jīn)融渠道在资金存管、支付结算、产品销(xiāo)售等方(fāng)面(miàn)具有各自优势，对(duì)券结基金构成了一定压力(lì)。不过，鉴于券结基金数量还在不断增加，其规模增长也需要时间的(de)积累。”国联基金(jīn)表示。

谈到(dào)券结基金未来发展前景，国联基金进一步表示，尽管券结基金销售灵活性受(shòu)限，与特(tè)定券(quàn)商的合作可能导致其(qí)他渠道(dào)销售积极性不高。但需要看到，券结模式基金(jīn)优势在于与券商的深度(dù)绑定，这有助于(yú)产品的长期保有量(liàng)，并通过券商的(de)实时验资验券提供精确(què)监控，同时降低资金(jīn)占用成本。“随着监管对券结模(mó)式的明(míng)确支持，以及市(shì)场(chǎng)规模的持续增(zēng)长，该类型基金有望迎来更多发展机(jī)遇。”

“为了适应投资者需求，券结基金(jīn)也在不断创新(xīn)产品和服(fú)务，提升市场竞(jìng)争力。此(cǐ)外，通过与(yǔ)银行、互金等渠道的(de)合作深入，券(quàn)结基金也有望拓(tuò)宽(kuān)销售渠道，扩大市场(chǎng)份额。”国(guó)联基金补充(chōng)道。

前述券商(shāng)人士也认为，虽然短期来看此(cǐ)类产品(pǐn)市占率(lǜ)较低，但在相关政策的推动(dòng)下，未来随(suí)着(zhe)券(quàn)商持续发力以及代(dài)销能力的逐步增强，券结基金市场规(guī)模仍有望进一步扩容。

汪(wāng)璐表(biǎo)示，根据近(jìn)期发布的《公开募集证券投资基金(jīn)证券交易(yì)费用管理规定》，券商交易(yì)结算(suàn)模式下的基金，可以(yǐ)豁免于一家基金管(guǎn)理人通过一家证券(quàn)公(gōng)司进行(xíng)证券交易的(de)年交易佣(yōng)金总额不可超过15%的分配上限、维持在原本无上限的要求，但基金管理(lǐ)人不得通过转换存续基金(jīn)证券(quàn)交易模式等方法(fǎ)规(guī)避15%的上限要(yào)求。此举或会促使管理人发行更多(duō)券结模式的新基金。

“不过，在这样利好(hǎo)券商的背景下，对于(yú)中小券商而(ér)言并非易事。”汪璐认为，券结业务需(xū)要在(zài)系统对接(jiē)上(shàng)花费较(jiào)多的(de)人力和时间，另外中小券商本身的(de)代(dài)销能力就较为薄弱(ruò)，而公募基金是否愿意在该券(quàn)商席位进行交易，主要由券商的代销能力、愿意(yì)提供的资源体量所决定。

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