国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中国市场学会理事、经济学教授）

中国(guó)人民银行行长潘功胜日前参加国际货币基金组织（IMF）在美国华(huá)盛顿(dùn)特(tè)区召开的第49届国(guó)际货币与金融委员会(huì)（IMFC）会(huì)议(yì)时表示(shì)，IMF的份额占比调整对于基金组织(zhī)治理、代表性和合法性都至(zhì)关重要，各方应合作推动基(jī)金组织份额改革，尽快就新的(de)份额公(gōng)式达成共识，为实现份额占比调整奠(diàn)定基础。据悉，连(lián)同博鳌亚洲论坛2024年年会上的发(fā)言，潘行长已(yǐ)是(shì)不(bù)到1个月的时间两(liǎng)次重申(shēn)上述观 点。

第二次世界大战后，美国牵头创建了布雷顿森林
体系，其中IMF和 世界银行就是(shì)该(gāi)体(tǐ)系的两大国际金融支柱。虽然在上世纪70年代布雷顿森林体系解(jiě)体，但IMF却保存了下来。按照《国际货(huò)币基金组织协定》，IMF的职责是监察货币汇率和各国贸易情况，当成员国陷入国际收支不平衡时，便(biàn)通过提供(gōng)中短期贷(dài)款满(mǎn)足成员国的融资需求，改善国际收支失衡问(wèn)题，同时IMF可以(yǐ)向成员国(guó)提供技术援(yuán)助，帮助各国加强政策(cè)设计(jì)和提高政策运(yùn)筹能力。为此(cǐ)，IMF创(chuàng)建了特别(bié)提款权（S深城交：公司的智慧路灯杆已在深圳等多个城市智慧道路建设项目落地DR）制度，SDR根据(jù)会员国认(rèn)缴(jiǎo)的份额组(zǔ)成资金池，成员国在遭遇贸易(yì)赤字(zì)时，可以将(jiāng)自(zì)己账户中(zhōng)的SDR部分或全部兑换成可自由使用(yòng)的(de)外汇，也可以(yǐ)将账户下(xià)的SDR转入一般(bān)资源账户，以用来偿债或支付贸易付(fù)款与(yǔ)特(tè)定(dìng)贷款等，还可(kě)与黄金、自由兑换货币 一(yī)样充当(dāng)国(guó)际储备。

作为全球性(xìng)与多边性的国际(jì)金融机构，IMF截至目前已有成员国190个，每个成员国都在该组织中有一个(gè)配额或者份额，份额以百分比计算，决定(dìng)着成员国对IMF的贡献，同时反映出其在(zài)IMF中的投(tóu)票权重以及获得(dé)紧急融资规模的大小，因此，IMF在(zài)性质(zhì)上就是一(yī)个以份额为(wèi)基础的国际金融机构。在份额缴纳方(fāng)式上，IMF要求会员国25%以黄金或可兑(duì)换成黄金的(de)货币缴纳，其余则以本国货币缴纳，最终汇总后(hòu)以SDR来计值，其中成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放度(dù)占30%的权重，经济波动(dòng)性
占15%的权重(zhòng)，国际储备占5%的权重。作为占(zhàn)比最大的指标，GDP的60%是按市价计算，40%则
基于购买力平价计算。

全面地(dì)分析，虽(suī)然(rán)IMF的资金池中有一部分来自市(shì)场发(fā)债融资，同时近(jìn)年来(lái)IMF也开发(fā)出一些新的融资工具，如半永
久性的新借款安排和临时性的双边借款安排等，但不是融资额度有限(xiàn)，就是稳定性较差，同时(shí)所融(róng)资金也远远 不能满足市场(chǎng)需求，这(zhè)样(yàng)，成(chéng)员国的出资份(fèn)额继续
保持IMF主要资金来源的地位。当然，由于份额配比(bǐ)调整的滞后性等多种因(yīn)素的影响，IMF基于份额的(de)可贷资金占比近年(nián)来不断下降，目(mù)前已降至总可贷资(zī)金的40%左右。显然(rán)，及时的份额调整直接关乎着IMF资金池是否充实无忧，也左右着IMF的危机救助(zhù)以及维护全球金融稳定的实力与能(néng)力。

对于成员国而言，在IMF票权份额(é)的分配由(yóu)“基本票+份额票”组成，其中每个成员国可获250张基本票，份额(é)票则(zé)对应着上述的SDR各(gè)项权重(zhòng)指标，而在(zài)投票机制上，采取“基本票+份额票(piào)”的表决权 机制，其中最重(zhòng)大事务须85％有效多数通过，重大事务要
求70%有效多数通过。按照(zhào)规定，IMF至少每五
年进行一次配额(é)审查，并根据(jù)全球经济(jì)格局变化进(jìn)行相应调整。这种制度安排的初(chū)始目的在于 ，倒逼成员(yuán)国加快经济发(fā)展，提升(shēng)经(jīng)济的开放程(chéng)度，维护货币价值的稳定，进而形成支撑(chēng)全球经济与金融(róng)稳定的强大合力。但回过头去看，由(yóu)于IMF中原始优势力量的影响，成员(yuán)国份额的调整其实
并没有按照约定时间进行(xíng)，围绕着 份额调整的(de)国际(jì)呼声也连绵不断，国际货币基金组织的有效性与合(hé)法性也反复遭(zāo)到质疑与诟病，正是如此，在由份额与治理改革、监督改革、融资能力与融资方式改革以及特别提(tí)款权改革等IMF“一揽子”改革构成中，份额与治理(lǐ)改(gǎi)革被称为“IMF悬崖”。

资料显示，截至目前IMF仅在2006年与(yǔ)2010年进行了两轮份额变革，前一次改革中IMF在增资扩股的同时扩张了基本票权，且
发达国家向(xiàng)新兴市(shì)场国家转移了4.9%的投(tóu)票(piào)权(quán)，使得后(hòu)者票(piào)权比(bǐ)重升至39.5%；相(xiāng)比第一次调整，第二次的变革力度要大一些。此次(cì)改革后，有约6%的份额向新兴市场和发展 中国(guó)家转移，特别是中国份
额占比从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第(dì)三位(wèi)，仅次(cì)于美国和日本，同时(shí)，巴西、俄罗(luó)斯、印度都上升到前十位。但(dàn)值得(dé)注意的是，2010年的份额结构调整(zhěng)是在两个欠发(fā)达的(de)欧洲国家向新兴经济体转移份 额实现的，美国的投(tóu)票权依然稳定在16.8%，也
就是说继续保持着超过15%的重大决策否决权(quán)。

作为(wèi)每5年进行 一次份额总检查的既定动作，去年年底IMF理(lǐ)事会以92.86%的赞成票批(pī)准了增加份额(é)的决议，根据决议(yì)，成员国将以50%等比例提高各自缴纳的份额，并在2024年年底之(zhī)前完成，由此，IMF的总份额资源将达约9600亿美元，相当于提高至7157亿
SDR。的确，除了(le)自身的“粮仓”有所(suǒ)充盈外，过去两年中(zhōng)以美联(lián)储为首(shǒu)的发(fā)达国家中央银行采取了强力度的货币紧(jǐn)缩政策，带动(dòng)了全
球利率的上升，随之(zhī)而来的全球融资条件紧缩，又提高了融资成本，加剧了国际金融市场(chǎng)动荡，全球(qiú)高通胀和(hé)高债务风险不断演化，给(gěi)发(fā)展中(zhōng)经济体和低收入(rù)国家的金融稳定性(xìng)带来严峻挑战。在这一背(bèi)景下，IMF增资有助于满足成(chéng)员国的(de)融资(zī)需求，提升对全球经济及脆弱国家经(jīng)济增长的支持能力。但值得强调的是，本次份额的变化(huà)只是表现为成员国的无差别增资，尚(shàng)未涉及份额重新分配和份(fèn)额公式调整等议题，而这些敏感(gǎn)问题(tí)的解决，国际舆论寄希望于下一(yī)轮份额的总检查。

事实上，距离2010年的份额(é)调整，时间(jiān)上已经(jīng)过去了14年之 久，其间全球经济格局发生了巨大变化(huà)，不同经济体的经济力量格局(jú)也远非以(yǐ)前，按照现有IMF份额公式，目(mù)前IMF成员国的代表性存在被高估或低估的情况(kuàng)，其中，代表性被低估的成员国占成员国总数的41%，主要是新(xīn)兴市场(chǎng)和发展中国家，具体说来
至少25个成员国存(cún)在经济实力和在IMF中的话语权和代表性严重不匹配的矛盾。另一方(fāng)面，虽然IMF几轮增资后
发展中国家的基本票权总体上得到 扩张，但随着增资扩股的实(shí)施，基本票权的占(zhàn)比却(què)从最初的11.3%降到目前的5.5%，如此低微占(zhàn)比使表(biǎo)面上代表公平分配的(de)基本票权在决策时几(jǐ)乎毫无意义；而(ér)最为(wèi)重要的是，论整体票(piào)权，发(fā)达国家在IMF中占比依然要比新兴市场国家高出15.4个(gè)百分点，其中美国所拥有的投票权比(bǐ)重依然确保(bǎo)了(le)它对最重大事务的“一票否决”权(quán)，同(tóng)时美欧加起来的票权比重(zhòng)超过了(le)30%，同样对重大事务可行使“一票(piào)否决”权。

尤其不(bù)得不面对(duì)的是，在IMF的(de)治理结构(gòu)中，作为最高决策机构理事会的掌控人(rén)，长期由美国公民或欧洲国家公民出任，而在(zài)少数发达国家拥有(yǒu)“一票否(fǒu)决”权的前提下，想要彻底颠覆美欧公民把持IMF头把(bǎ)交椅的传统制度(dù)几乎没有任何可能，屁股决定脑袋，IMF份额的调整要(yào)让部分发达国家(jiā)割肉放血(xuè)，仅在IMF决策层面就很难启动；另外，按照(zhào)美国财政部 助理部长埃德温(wēn)·杜(dù)鲁门计算，即便是最应该(gāi)提(tí)高份(fèn)额的25个(gè)国家份额(é)增幅(fú)只(zhǐ)满足一半的目标，美(měi)国在IMF中的投票(piào)权占比将降至15%这个临界线附近，对此，美国绝对会行使“一(yī)票否决”权，表面上看起来十分美好的改
革也必然 泡汤(tāng)。

显然，IMF的份额变革不(bù)可(kě)能(néng)快速到位，而只能采取(qǔ)结构化的渐进方式。首先，作为影响份(fèn)额票(piào)权(quán)的重(zhòng)要变量(liàng)，GDP的测 量可以(yǐ)由混合(hé)计算改为单独由购买力平价计算，发展中国家因此可以(yǐ)增加票(piào)权比重的5%左右，在此基(jī)础上可以对(duì)其他变量得分展开(kāi)增(zēng)减调整，如降低开放度、国际储(chǔ)备的得分(fēn)，新增成员国的收支失衡程度和人(rén)口因素，进一步适度增大新兴市场国家的份额(é)票比(bǐ)例
，且上述结构性变化也并没有破坏发达国家的底线从而具有可行性。同样的(de)温和改革方式也可运用在对IMF投票表决机制的简化层面(miàn)，基本思路是，除了最重要事务需要全体一 致通过外，其他重要事项统一(yī)采用70%有效多数通(tōng)过，取消(xiāo)85%有效多数通过的表(biǎo)决方式，这看起来(lái)取消了(le)“一票否(fǒu)决”权，但美国若持异(yì)议照样可以联合G7成员国行使30%以上的否决权；此外，所有要求70%多数票的决议都应采取双重投票制，即既(jì)需要投(tóu)票权超过总投票(piào)权的70%，同时投赞(zàn)成票的国家数量要超过(guò)全体与会成员数量的60%，以真正实现成员(yuán)国的主权 平等(děng)。如此推动(dòng)方式不仅让不同国家 均有条件地获得否决权，更(gèng)容易让不同的利益集团在(zài)变革(gé)面前达(dá)成妥协并相
向而行。

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