今天，我们看到了一些不(bù)一样的变化！

在美(měi)股市场开始交易滞胀的时候，中国资
产开始有点(diǎn)儿意(yì)思(sī)了。今天早上，北(běi)上资金在开
盘(pán)后的半个小
时内疯狂涌(yǒng)入A股(gǔ)，半小时(shí)净买入(rù)超过45亿元，后续净买入规模还在扩大，开盘一个小时后，净买入扩(kuò)大至80亿元以上。截至(zhì)午间收盘，北(běi)向资金净流入(rù)超130亿元。沪指涨0.79%，深成指涨1.51%，创业板指涨2.54%。

那么，究竟(jìng)发生了什么？

首先，昨天，我们曾谈及外资回补A股的话题。由于美国降息的预期已经推迟到12月份，甚至还有可能要到明年。而美、日(rì)、印等主(zhǔ)要市场的 估值都处于高位。中国资(zī)产
当下是(shì)洼(wā)地。

其次，有一个令人意外的利好：外资开始看多中国房地产。此前(qián)，房地产的吹哨人——UBS地产首(shǒu)席林镇鸿（John Lam），最近转向看多(duō)中(zhōng)国房(fáng)地产商。而(ér)外资的逻辑也很(hěn)简单，房地产这道槛过了，中国经济也就过关了。

第三，受国务(wù)院委托，财政部副部长廖岷作了关于金融企(qǐ)业国有(yǒu)资产管理情况专项报告审(shěn)议意见的研究处(chù)理情(qíng)况和整改问责情况的报告。报告显示(shì)，要集中力量打造金融业“国家队”。今天早盘，券(quàn)商股将整个市场(chǎng)的人气打了起来。

外资狂涌(yǒng)

今天早上，A股(gǔ)市场虽(suī)然并未大涨(zhǎng)，但外资的态度却十分坚定(dìng)。在开盘后的(de)半个小时内，外资净买入(rù)A股达45亿元以上。随后，买力还在加强，很快突破了80亿元。截
至午间收(shōu)盘，北向资金(jīn)净流(liú)入超130亿元。

最(zuì)近，我们总能看到(dào)外资看多中国资产的 报(bào)告。国家(jiā)统计局披露的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，一季度中国GDP同比增长5.3%。随后，摩(mó)根士丹(dān)利宣(xuān)布(bù)上调中国今(jīn)年经济增长预(yù)期0.6个百分点(diǎn)。大摩(mó)表示，中国第 一季度出口强劲、制造业表现(xiàn)良好，中国经济全年有(yǒu)望实现较强(qiáng)增(zēng)长。高盛等国(guó)际投行更(gèng)是将中(zhōng)国(guó)股
市的预期涨幅拉升至40%左右。

与此(cǐ)同时(shí)，回补中国的(de)声音(yīn)和
动作明显多(duō)了起来(lái)。最近，外资资管巨头Ashmore正在(zài)减少对印度股票的头寸，并将中国(guó)列为其新(xīn)兴市场基金的(de)投(tóu)资(zī)首选。他们认为，印
度股市被过度炒作且过度拥挤，而(ér)中国股市则有望反弹 。而最近，中国香港的 股(gǔ)市的确涨幅惊(jīng)人，今天早盘，恒生科技(jì)指数(shù)涨幅扩大至3%，30只成份(fèn)股全线上涨(zhǎng)。这(zhè)在较大程度上带动了A股(gǔ)市场的人气。此外，地产股午前急(jí)拉，大名城冲击涨停，保利发展直线拉升5%，滨江集团、招商蛇口快速攀升。

两大原因

分析人士认为，今(jīn)天早上，股市走强还有两个 主要原因(yīn)：

一是中国房地产迎来久违的唱多声音。2021年 1月勇敢下调恒大评级至卖出的UBS地产首(shǒu)席林镇鸿（John Lam），最近(jìn)转向看多生活的态度议论文800中国房地产商。理由是：政府(fǔ)政策发力、中国杠杆低于美日当年情景、供给减少供需可能(néng)在
明年反转。他预测，2025年地产供需(xū)将会到历 史平均水(shuǐ)平，在21个主要城市土储(chǔ)较重的地产公司股票(piào)将上涨。

在以往(wǎng)的逻辑(jí)当(dāng)中，外资最看重的就是房地产。他 们普遍认为，只要(yào)房地产能够反弹，中国经济就不会(huì)有太大问题(tí)。如今，有人开始唱(chàng)多，再叠加市场估值水平又低，外资自然就回补了。

二(èr)是外(wài)围的确(què)出现了一些问题(tí)。昨(zuó)晚，美国(guó)的经济数据显示，增(zēng)速放缓，而(ér)通胀居高不下，于(yú)是市场开始交易滞胀。这使得市场出现了巨大波动。而从“胀”的(de)角 度来看，目前全(quán)球唯一没有“胀”，而(ér)市场又处于低位(wèi)的大容量市(shì)场也只有中国市场。

东海证券认为，美国一季度经济表现出(chū)量缩(suō)价涨(zhǎng)的特点，实际GDP增(zēng)速(sù)放缓而PCE通胀率上升(shēng)，经(jīng)济可能面临滞胀(zhàng)趋势。主要拖累因素包括(kuò)净出口(kǒu)下降、汽车消费减少及(jí)私人部门库存(cún)减少。服务消费和(hé)住(zhù)宅投资仍表现强劲(jìn)，内需尚未大幅衰退。实际可支(zhī)配收入小幅上涨但储蓄率(lǜ)继续下滑，反(fǎn)映出高通胀对家庭的压力。市场对通胀的(de)担忧超过(guò)经济放缓，联邦基金利
率预期显示未来(lái)降息可能性下降。整体(tǐ)而言，美国(guó)需求尚未彻底转弱，但通胀压力和(hé)高利率已有负(fù)面影响。

向好的预期

从偏长的时间周期来看(kàn)，中国经济向(xiàng)好的预期也在发酵当中。

其实，一季度，中(zhōng)国GDP增(zēng)速是超出市(shì)场(chǎng)预期的(de)。而且从用电量和物(wù)流(liú)相关指数来看，亦可以得到佐证。经测算(suàn)，2024年3月中国快递发展指数为382.2，同比提升24.2%。此(cǐ)外(wài)，一(yī)季(jì)度，全国(guó)全社会用电(diàn)量2.34万亿千瓦时(shí)，同(tóng)比增长9.8%，增速与上年四季度基本持平。

此外，4月(yuè)23日，中国金(jīn)融新(xīn)闻网发(fā)布金融时(shí)报对(duì)人民银行有关负责人的采访。德(dé)邦(bāng)证券认为，央(yāng)行负责人(rén)本次表述中释(shì)放(fàng)出(chū)央行或比市场对经济更乐观、长期国债收益(yì)率(lǜ)下行或是由于供求关系、央行或认同后(hòu)续通胀上升有望(wàng)带动长债收益率回(huí)升(shēng)、利(lì)率风险可能(néng)在于(yú)长(zhǎng)债收益率(lǜ)回升后的市场衍(yǎn)生风险、作为货币(bì)政策工具储备的“央行购(gòu)债”或将双向操作五重信息。

从 市场结构来看，今天证(zhèng)券亦鼓舞了市场人气。国联证券停牌收购一(yī)事，激发了整个板块(kuài)的并购预期。而关于金融企 业国有资产管理情
况专项报告审议意(yì)见的研究处理情(qíng)况和整改问责情况的报告显示，要研究起(qǐ)草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融
企业对标世界一流金融企(qǐ)业(yè)，突出主业(yè)、做精专(zhuān)业，不断提升竞争力和国际(jì)影响 力。

责编：杨喻程(chéng)

校(xiào)对：刘榕枝‍‍‍‍