浙江乐清相关产业一年“吃掉”2000吨白银 场外衍生品助中小微 企
业更好“消化”

作为(wèi)我国白
银主(zhǔ)要消费地之一，浙江乐清相(xiāng)关(guān)企业一年就(jiù)能“吃掉”白(bái)银2000吨左右(yòu)（电气、电镀、饰品(pǐn)行业合计），约占我国白银总消费量(liàng)的30%。

近日，《证券日报》记(jì)者实地调研温州(zhōu)，在感受这片土地悠久(jiǔ)历史文化美景的同时，深刻感知到当地经(jīng)济发展的创新
热潮。其中，当(dāng)地电镀产业会同期货交易(yì)所、期货公(gōng)司等共同打造(zào)的
“乐清模式”被当地企业(yè)津津乐道(dào)。

中小型电(diàn)镀企业“用银难(nán)”

在(zài)温州地区(qū)电镀行业市场集中度不高，中小型企业数量居多，产业格局决定了用银模式的局限(xiàn)性。在调研(yán)中，多(duō)家中小型用银企业对记者表示，电镀行业曾长期存(cún)在“拿银难”“拿银贵”的问题。

“电镀企业(yè)需要经常采购白银，但这些采购(gòu)环节又涉及到价格(gé)波动、运输(shū)风险高等问题。”乐清金邦(bāng)贵金属有限公司总经理施成杰向《证券日报(bào)》记者介绍，长期以来(lái)，用银企业在(zài)采购白银方(fāng)面遇到很多问题。例如，中小型电镀企业每个月白银采(cǎi)购量可能只有100公斤至200公斤，但供货商一般(bān)都是1吨起售，所以很难拿到货。

“除了拿货难(nán)，运输风险也 很突出。”施成杰表示，很多供货商觉(jué)得量太小，都不会提供运输，以前(qián)拿货都是用蛇皮(pí)袋装好(hǎo)乘坐长途汽车运输，这就面临很(hěn)大风险，丢了、被偷等都有可能。

行业集中度不(bù)高也(yě)是造成中小(xiǎo)型(xíng)电镀企业(yè)“拿银难”的(de)主要原因(yīn)之一。

温(wēn)州市伟城电镀(dù)有限(xiàn)公司总经理张(zhāng)磊向(xiàng)记者(zhě)介绍，乐清的电镀产(chǎn)业在
10年前几乎(hū)是一盘散沙(shā)，东一片、西一片的散落(luò)许多中小企业(yè)，后来受环保政策的约束，有些(xiē)小电镀企业干(gàn)脆把(bǎ)厂房搬到(dào)山里去了。

为了电镀(dù)产业的转型(xíng)发展，乐清市政府规划了工业园区，有效安置了数以(yǐ)百计的中小型电镀企业(yè)。现阶段(duàn)，园区化管理促使电镀企业实现(xiàn)了有序
规范发展(zhǎn)，这在一定程度上解决了布局分(fēn)散和环保监管的问题，也 为温州创新发展白银市场流通体系的“乐(lè)清模(mó)式”打下了基础。

畅通产业(yè)“最后一 公里”

由(yóu)于拿货周期短、资金成(chéng)本高和用货量偏低的问题，中小企业直接运用期货等衍生品(pǐn)进行套(tào)期保值并不适(shì)合。

为此(cǐ)，上海期货交易所和期货公司创新(xīn)服务，通过上期综合业务平台期(qī)货标(biāo)准仓单交易业务采购白银标准仓(cāng)单、场内期(qī)货交易对冲价格波动风险(xiǎn)、区域常(cháng)备仓库建立白银库存、基(jī)差点价确定(dìng)购销价格等方式，为用银企业提供稳定、透(tòu)明、高效的白(bái)银(yín)购销服务，从而畅通产业“最后一公里”。

上海(hǎi)新湖瑞 丰源企业发展有限公司（以下简称“新湖瑞丰”）总经理陈宗伟向记者表示，以往采购白银原(yuán)材料存在几个方面(miàn)的问(wèn)题：一(yī)是采购成(chéng)本高；二是价格波动风险大；三是面临违约风险；四是产品质量(liàng)问题；五是融资难融资贵。企业对风险管(guǎn)理有着很强的需求。

针对(duì)“拿银难”问题，新湖(hú)瑞丰以上期综合业务平台的白银(yín)期货标准仓单(dān)交易业务为依托，建立了(le)特定品牌、标准规格、稳定数量的批量采购白(bái)银渠道。采购到特定(dìng)品牌白银期货标(biāo)准(zhǔn)仓单后，新湖瑞丰(fēng)当日(rì)即可进行(xí生活的感动ng)提货变现
，再由第三方负责运输，次(cì)日即可到达温州进行存储，这样就建立起了贴近市场(chǎng)需求的库存(cún)“前沿阵地”，可以根(gēn)据(jù)电镀企业的实际需求进行第一时间匹(pǐ)配。据了解，从仓库匹配(pèi)到生产(chǎn)一线的时间(jiān)最短仅有40分钟(zhōng)。

针对“拿银贵”问题(tí)，通常电镀企业都采用“一(yī)口价(jià)”方式拿货，但白(bái)银价格频(pín)繁波动，对经营效益的稳定性造成了较大影响(x生活的感动iǎng)。

“在白银标准仓单采购(gòu)的同时，新湖(hú)瑞丰立就在上期所(suǒ)进行相(xiāng)应的(de)价格对冲套保。”陈宗伟表示，由(yóu)于创(chuàng)新性地融入了现代(dài)期货金融工具，新湖瑞丰提供的白银现货可以做到价(jià)格稳定，“无视”白银价格的(de)剧烈波动带来的(de)影响。

在多(duō)位(wèi)产业人士看来，通过上期综(zōng)合业务平(píng)台还解决了产品的品(pǐn)质一贯性、品牌一致性等问题。

“通过新湖瑞丰(fēng)和乐(lè)清金邦（以上(shàng)期综合业务平台为(wèi)依托）拿货，能够很好保证白银的品 质。”浙江共(gòng)感(gǎn)电镀有限公司董事长黄友美告(gào)诉记者，企业生(shēng)产对品牌和质量的要求较(jiào)高，需要供(gōng)应的稳定性、一(yī)致性，否则会导致(zhì)产品出现质量问题，造成客户(hù)索赔(péi)，并产生更大的(de)损失。

通过上期所综合(hé)业务平台采购白(bái)银，进(jìn)而为(wèi)乐清电镀(dù)产业(yè)解决痛点和难点，已经被当地多数(shù)企业津津乐道。在调研中，多位产业人士将这种场外模(mó)式称之为“乐清模式”。

“将在仓单交易、仓单质押融资等业务(wù)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，拟上线基差贸易，开展期转现(xiàn)优化业务，不(bù)断完善平台功能 ，促进期货市场(chǎng)功能发挥，更好服务实体经济，助力经(jīng)济高质量发展和全国统一(yī)大市场建设。”上海期货交易所相关负(fù)责人表示，未来还将针对实体企业(yè)痛点(diǎn)难点，不断优化创(chuàng)新，深化期现(xiàn)结合，提升服务(wù)实体经济(jì)的质效。

场外市(shì)场大有可为(wèi)

自2012年期货公司(sī)设立风险管理子公司以来，截(jié)至(zhì)目前，我国期货(huò)风险管理(lǐ)业务整体势头良好（风险管理业务大致可包(bāo)括(kuò)仓单服务、合作(zuò)套保(bǎo)、基差贸易(yì)、场(chǎng)外衍生品、做市业务(wù)等）。其中，场外业务发展更加突出(chū)，例(lì)如，在产品类型方面，目前涵盖了多种衍(yǎn)生品(pǐn)工具，包括利率衍(yǎn)生品、货币衍生品、股票衍生 品以及(jí)商(shāng)品衍生品等，用于管(guǎn)理各类风险和投资需求，整(zhěng)体来看(kàn)，多元化产品(pǐn)为投资者提供了更多选(xuǎn)择和风险管理工具(jù)。

中(zhōng)粮期货副总经(jīng)理唐德文(wén)向(xiàng)记者表示，实体(tǐ)经济的快速发展是期货市场(chǎng)规模体量和影响力持续上升的基础，这也为期货场外市场的发展提供了良好土壤。

截至目前，151家期货公司中有101家备案设(shè)立了风险管理子公司，自2017年到2023年，基差贸易规模从1671亿元到(dào)5102亿(yì)元，增长2倍，场外衍生品业务(wù)成交名义本金规模(mó)从3330亿元增至(zhì)3.18万亿元，规模(mó)增长8.55倍。

“我国期货(huò)场外市场发展的重(zhòng)要性和紧迫感非(fēi)常突出。”唐德文表(biǎo)示，近些年，我国场内市场逐步发(fā)展成熟，产业客户需要场外市场(chǎng)提供(gōng)定制化的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具越来越多，对比国际市(shì)场发展来看，我国场外(wài)市(shì)场还有数倍或数十倍规模发展空间。

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