不仅A股基金经理
开始超配港(gǎng)股，QDII基金亦将(jiāng)更多仓位从美股移回港股。

在(zài)公募强劲加仓、政策利好和超跌反弹的(de)多重助推下，香港恒生指数创下四(sì)个月以来的新高，超1000只(zhǐ)基金抱团的腾讯三日大涨13%，而这超1000只产(chǎn)品中约有半数为A股主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)产品。

此(cǐ)外，最新的公募一季报还显示，越来越多的QDII基金开始(shǐ)将美股仓位撤回港(gǎng)股，这与去(qù)年一季(jì)度QDII减配港股增仓美股的(de)操作完全(quán)相(xiāng)反。

港股做(zuò)多效应向基金二线股扩散

4月24日，恒生指数再次跳空(kōng)上涨，指数升幅超(chāo)2.2%，收盘约17201.27点，创下四个(gè)月以来的新高(gāo)，本周也成为公募(mù)基金做多港股市场最为显著的一次，恒生指(zhǐ)数自周一开始连续三个交易日强劲拉升，公募基金在今年一季度(dù)期间集中加仓的腾讯控股三日大涨13.3%。

值得一提的是，周三的港股市场正凸(tū)显(xiǎn)出做(zuò)多(duō)效应，以腾讯为代表的一线基金重(zhòng)仓股向二线甚至(zhì)三线基金重仓股扩散，301只(zhǐ)基(jī)金重仓(cāng)的快手(shǒu)再度拉升8.1%，本周三(sān)日涨幅已为基金经理贡(gòng)献20%的收益，40只基(jī)金持仓的哔哩哔哩周三收盘亦升(shēng)8.8%，而在去年(nián)底被基金经(jīng)理大幅减仓的商汤，在刚(gāng)刚(gāng)创下新(xīn)低后(hòu)被基金经理重新覆盖，这使商汤在(zài)周三单日飙升31%。

“我们注意到港股市场已存在许(xǔ)多(duō)扣(kòu)除现金等价(jià)物后，市值不足20亿甚(shèn)至10亿港(gǎng)元(yuán)的好公司，在经(jīng)历严重的非理性杀跌后(hòu)，此类公司(sī)的基本面(miàn)变得更好，而股价不仅滞后且呈现反向杀跌，这意味着此类公司基于中长期(qī)的(de)布局机会已经出现。”深圳地区的一位基金(jīn)经理认为，港股的调整较A股提前一年(nián)半左右，而当中国经济复苏呈现出加速态势，港股优质资产的复苏(sū)也将(jiāng)更快呈现出弹性。

公(gōng)募在香港市场最爱抱团的腾讯控(kòng)股的表现，被认(rèn)为是互联网赛道(dào)复苏和港(gǎng)股活跃度(dù)拐点的核心 指标(biāo)，当越来越多的公募(mù)基金从此前减配腾讯(xùn)等港股，变成(chéng)积极加仓腾讯(xùn)等港股公司，也意味着港股从投资安全(quán)、潜在收益空间的角(jiǎo)度，正变得(dé)越来越具(jù)有吸(xī)引力。

根据刚披露完毕的公募一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，截至今年(nián)3月末已有高达(dá)1041只基金将腾讯列为(wèi)十大核心股票池(chí)，这1041只基金中有超过一半的基金产品实际上为“A股主(zhǔ)题基金”，以明星基金经理李耀柱管理的广发(fā)科技动力基金为例，截至今年(nián)一季度末，该产品十大重仓股中七只为A股公司 ，三只为港股股票，三只港股中腾讯(xùn)为(wèi)第(dì)一大基金重仓股，另一只港股则被列为第二大(dà)股票(piào)，这显(xiǎn)示出(chū)A股基金产品已开始(shǐ)将港股股票，作为其业绩进攻的核(hé)心动(dòng)力。

QDII仓位转移

QDII基金此(cǐ)前(qián)以美(měi)股、欧股市场作为核心(xīn)卖点吸引投资者，而 今(jīn)港 股QDII基金开启赚钱效应甚至(zhì)挤入全部QDII业绩十强之(zhī)列，也使得此类(lèi)产(chǎn)品开始一扫阴霾。

券商中国记者注意(yì)到，截(jié)至目前，今年以来QDII基金(jīn)业(yè)绩收益最高(gāo)为14.10%，而(ér)港(gǎng)股
QDII基金(jīn)的最(zuì)佳收益追平这(zhè)一(yī)收益已近(jìn)在眼(yǎn)前(qián)，大成基金旗下的大成港股(gǔ)精选QDII年内收益已达12.17%，排名今年来全部QDII业绩第三。此外，重仓港(gǎng)股的摩根中国世纪QDII年内收益为11%，也位列QDII十强。

顶流(liú)基金经理张(zhāng)坤管理的港股基金QDII，也重新开启(qǐ)上涨之路，张坤管理的(de)易方达亚洲(zhōu)精选QDII此前在(zài)2021年、2022年、2023年分别损失29.25%、7.82%、9.09%，而今(jīn)该产品在腾(téng)讯、阿里(lǐ)巴巴等股票强劲上(shàng)涨(zhǎng)的支(zhī)撑下，一举促使产品业绩年内收红，今年该产 品
已(yǐ)取(qǔ)得超6.11%的正收益。

被基金持有人吐槽最多(duō)的互联网赛道QDII，此前甚至导致(zhì)买QDII的
A股上市业绩(jì)暴亏，而今(jīn)各种
互(hù)联网赛道(dào)QDII基金产品均出现强劲复苏(sū)趋势，重仓港股的嘉实全球互联网(wǎng)、富国中国(guó)中小盘QDII、华安(ān)大中华升级QDII等(děng)均(jūn)出现净值的强劲拉升，在很大程度上是因为基金经理开始将美股仓位移至港股。

与去(qù)年同期QDII基金经理减 仓港股，将仓位(wèi)分配给美股市
场甚至港股仓位几乎全部(bù)减掉所不同，越来越多(duō)的QDII在(zài)今年一季度开(kāi)始将美股仓位分配给港股。以嘉实全球互联网基金QDII为例，最新一(yī)季度(dù)报告显示基金经理王鑫晨将美股仓(cāng)位显著(zhù)下调，减仓美股的同时大力(lì)加(jiā)仓港股，最新港股(gǔ)仓位已跃升(shēng)到34%。业内人士(shì)判断(duàn)，考虑到港股行情刚刚启动且超跌严重，后续重仓美股的QDII基金(jīn)经理仍有(yǒu)充足的仓(cāng)位向港股(gǔ)移动。

港股“诚意”满满(mǎn)

A股基金经
理、美股QDII均开始抢筹港股(gǔ)，其(qí)中的市场逻辑是什(shén)么(me)？

“站在一季度展望全年已经感觉到今年可能是(shì)香港市场系(xì)统性风险得到较(jiào)好释放的一年。”富
国中国中小盘QDII基金经理张峰认为，国内的经(jīng)济逐步走稳，会带(dài)来比较
温和的宏观环(huán)境。尽管如此，整体宏观经济的真正重新(xīn)走(zǒu)向稳健增长还需 要一些(xiē)时间(jiān)，但国内经济的(de)大环境在(zài)逐步改善。QDII一方面还(hái)是继续持有和(hé)买入一些深度价值股，另一方面精选一(yī)些(xiē)成长个股。在大环境比较稳定的基础下，市场活跃度增
加(jiā)。如果挖掘到一些超跌、质地(dì)比(bǐ)较优良的深度价值股和成长性个(gè)股(gǔ)，有望给组合带来比较(jiào)好的收(shōu)益。

国投
瑞银(yín)价(jià)值发现基金经理刘(liú)扬认为，经济环境的(de)确面临一定挑战，但经济韧性仍在，中国仍 然(rán)拥有一(yī)大批优质的企业正在(zài)持续对科技和研发等(děng)领域进行投资，不断(duàn)获取市场份额，并在国际
市场上(shàng)同全球(qiú)知名企业形成竞争，这给基(jī)金自下而(ér)上择股策(cè)略带来更多潜 在机会，港股市场应继续(xù)关注具(jù)有竞(jìng)争优势的高质量公司，通过平衡成(chéng)长性和估值之间(jiān)的关系(xì)来把握整体市场的机(jī)会。

南方香港优选基金经(jīng)理熊(xióng)潇雅认为(wèi)，前期大跌进一(yī)步(bù)凸显了港股的价值，资金开始(shǐ)布局(jú)基本(běn)面稳健，且分(fēn)红回购(gòu)意愿(yuàn)较强的公(gōng)司。春节期间，核心消费数据(jù)比(bǐ)如白酒、旅游酒(jiǔ)店(diàn)、零售、餐饮等表现(xiàn)超出此前偏弱的预期，市场透过消费认为经济基本面正在逐步企稳，目前对港股充满信心。基金在维持行业均衡配置的前提下，整体仓位(wèi)维持平稳，主要(yào)通过自下而上的选股获取超额(é)收益，在行业中精选盈(yíng)利改善(shàn)、估(gū)值水平合理
的行业龙头公司(sī)。

责编：战术恒<科沃斯子公司等参与成立私募基金管理公司/p>

校(xiào)对：陶谦‍‍‍‍