突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降(jiàng)！

4月23日晚(wǎn)间，天齐锂业发(fā)布(bù)业绩预告(gào)，预计今年一季度亏损36亿—43亿(yì)元，而上(shàng)年同期盈利为48.75亿元。

对(duì)于锂矿巨头(tóu)的(de)突然爆雷，令不少投资者开始担忧。不过，也有投资(zī)者看到了新的机会。有市场人士分析称，业(yè)绩巨亏虽然是雷，也(yě)是机会！头部锂矿公司都开始巨亏了，也就意味着锂(lǐ)价应该到底部(bù)了。强周期品种就是这样，高市盈率对应股价的底部(bù)，低(dī)市盈率对应的是股(gǔ)价的顶部。

就在刚(gāng)刚，深(shēn)交(jiāo)所向天齐锂业下发关注函，要求公司结合主营业务(wù)开展情况、产品产销量、产品价格(gé)、原材料采购价格(gé)、成(chéng)本费用、减值计提等因素的具(jù)体变化情况，量化分析2024年(nián)一季度亏(kuī)损较2023年(nián)四季(jì)度(dù)大幅增加的原因，并说明是否存在持(chí)续亏损风(fēng)险等。

天齐锂业一季度预亏

天齐锂业23日晚(wǎn)间公告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏(kuī)损36亿—43亿(yì)元，同比由盈转亏，上年同期盈利48.75亿元。对于业绩大幅(fú)变动，天齐锂业(yè)解(jiě)释称，主要有两个原因。

一是，受锂产品市场波动的(de)影(yǐng)响，公司锂(lǐ)产品销售价格较上年同期大幅下降(jiàng)，锂产品毛利大(dà)幅下降。

二是，跟公司重要的联营公司SQM有关，SQM一季度业绩(jì)预计同比大幅下降。

天(tiān)齐锂业表示，截至此次业绩预告公(gōng)告(gào)日，SQM尚未(wèi)公告其2024年第一季度业绩报告。公司全面考虑所能获取的可靠信息，沿用(yòng)一(yī)贯方式，采用彭博社预测的(de)SQM2024年第(dì)一季度每股(gǔ)收益等信息为基础来计算同期公司对SQM的投资收益。

此外，SQM发布公告(gào)称(chēng)，智利圣地亚哥法院于(yú)2024年4月对其2017年(nián)和2018年税务年度的税务(wù)诉讼(sòng)进行了裁决，撤销了税务和海关法庭(tíng)在2022年11月7日对于该案件(jiàn)的裁决结论。SQM基于最新裁决(jué)情况重新审视所有(yǒu)税务争议金额的会(huì)计处理，并预计可(kě)能将减少其2024年第(dì)一(yī)季度的净利润约11亿(yì)美元。天齐锂(lǐ)业称，基于谨(jǐn)慎(shèn)性原则并经反复论证(zhèng)，公司认为将上述SQM税(shuì)务争议裁决影响确认在本报告期对该联(lián)营公司的投资收益中(zhōng)更符合会计准则规(guī)定，该事项预计将使公司归母净利润减少(shǎo)。

天齐锂业指出，根据(jù)前述彭博社预测数据，结合(hé)SQM税务争议裁决的影响，SQM第一季(jì)度业(yè)绩预计将同比大幅下降(jiàng)，因(yīn)此(cǐ)公司在报告期确认的对该联营公司(sī)的投资收益较上年同期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降。

去年盈利72.97亿元

根据3月(yuè)底披露的年(nián)报，2023年，天齐锂业的营业收入为405.03亿元，同比增长(zhǎng)0.13%；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净利润(rùn)为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信证券、华福证券均(jūn)发布研报称，由于锂(lǐ)价波动较大，下修了锂价预(yù)期(qī)，所(suǒ)以也(yě)进一步下修了(le)天齐锂业的盈利预测。其中，国信证券预计天齐锂(lǐ)业的2024年—2026年营收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)分别为45.27亿元(yuán)、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值(zhí)为(wèi)84.83亿元(yuán)、92.98亿元）。华福证券(quàn)预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测值(zhí)为70.6亿元、74.3亿元(yuán)）。

另外，考虑到天齐锂业拥有全球最好的锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有较(jiào)强的扩产潜能，为(wèi)中(zhōng)游锂盐产能的快速扩张提供坚实(shí)的原料保障，中长期成长(zhǎng)性值得期待，国信证券维持天齐锂业“买入”评级。华福(fú)证券也表示，由于公(gōng)司资源优势突出给(gěi)予(yǔ)一定估值溢价，参照可比公司给予公司2024年25倍PE估值，对(duì)应目标价(jià)格(gé)50.20元/股，维持“买入”评级。

同时，国投证(zhèng)券(quàn)发布研报(bào)，预计天齐锂业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿元(yuán)、166.62亿元、181.56亿元(yuán)，预计净利分别为42.22亿(yì)元、51.95亿元、68.65亿元(yuán)，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行业基(jī)本面将(jiāng)向好

近日，天齐锂业在业绩说明会上表示，锂价走势主要(yào)取决于锂行业的(de)整体(tǐ)供(gōng)需格局、市场变化和经济形(xíng)势等因素，现在也会受期货市场交易情况(kuàng)、相关市场参与者的博弈、预期及行为等因素的综合影响。公司会密切关注锂价走(zǒu)势、碳酸锂期货交易(yì)市场(chǎng)的相关情况(kuàng)。作为企业，公司应该做的是牢牢把握并不断强化自身优势，结合市(shì)场情况持续提升公司的市场竞争(zhēng)力(lì)，沉着冷静地应对市场(chǎng)变化。

天齐锂业表示，随着全球各国对锂(lǐ)的重视程度日(rì)益提(tí)高，行业新(xīn)技术的发展不断加强锂的应(yīng)用，包括应用趋势、领域、产品等多个方面都在不断发展中；从需求来看，公司对新能源(yuán)行业(yè)的(de)长期发展有信心。公司看到，各个(gè)国家都愈(yù)发重视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全球锂行业(yè)正在进入行业发(fā)展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的价格波动(dòng)风(fēng)险，但下游终端特(tè)别是新能源汽车与(yǔ)船和储能产业未来的高成长预期、有(yǒu)关政策的倾(qīng)斜是客观存在且可合理预期的；因此从中长期来(lái)看，公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。

不(bù)过，对于2024年的锂价，开源证券指出，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。开源(yuán)证券在其最新研报中称，从需求端来看，2023年全球新能源车需求增速放缓，尤其(qí)是中国(guó)新能源车(chē)市场(chǎng)增速放缓导致锂盐需求增速放缓；供给端(duān)来看，澳矿、非矿(kuàng)、南美(měi)盐(yán)湖等项目持续扩张(zhāng)，虽绿地项目(mù)多有(yǒu)延期，但(dàn)预计在2024年各个项目将(jiāng)陆续投产、爬坡，释放增量，供(gōng)需格局转向过剩，预(yù)计2024年锂价都(dōu)将处于寻底阶段。开源证券表示，锂价底部将提高成本(běn)对盈利能力的影响，具(jù)有产量弹性且成本位居左侧或具有(yǒu)降本空间的企业(yè)具有一定优势。

公开资料显示，天(tiān)齐锂业是一家以锂为核心的新能源材料企(qǐ)业(yè)，同时在(zài)深(shēn)交(jiāo)所和香港联合交(jiāo)易所两地(dì)上市，公司最新(xīn)市值为719亿元，A股最(zuì)新股价为45.14元/股。

天齐锂业的(de)业务涵盖锂(lǐ)产业链的关键阶段，包括(kuò)硬岩型锂矿资源的(de)开(kāi)发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产(chǎn)销售。公司布(bù)局(jú)了中国、澳大利亚和智利的锂资源，并与国际客户建立(lì)伙伴关系。

上游锂资源方面，公司同时布局硬岩(yán)锂矿(kuàng)和(hé)盐湖(hú)锂矿资源，以位于澳(ào)大利亚的控股子(zi)公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有(yǒu)的格林布什锂辉石矿和公司控股的中国四川雅江(jiāng)措(cuò)拉矿为(wèi)资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，扩(kuò)大了对境(jìng)内外优质(zhì)盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂业(yè)以40.66亿美元(当时约合人(rén)民币259亿元)的价格购买SQM公(gōng)司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球(qiú)储量最大的锂盐湖阿(ā)塔卡马(mǎ)项(xiàng)目(mù)，其资(zī)源量约(yuē)1080万吨(dūn)金属锂当(dāng)量，锂离子浓(nóng)度1840mg/L，镁锂比仅(jǐn)为6.4，资源量和品质居全球前列。

此(cǐ)前2014年(nián)5月，天齐(qí)锂业通过并购间接取得(dé)全球储量(liàng)最(zuì)大、品位(wèi)最高的在产锂矿项目泰利森格林布什锂辉(huī)石(shí)矿的控制权，目前该项目处于开采状(zhuàng)态。2023年，格林布什锂辉石(shí)矿开采总量为(wèi)349万吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德麦肯(kěn)兹2023年第三季度数据显示，天齐锂业(yè)控股子公(gōng)司泰利森(sēn)运营的格林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产(chǎn)锂矿(kuàng)项目，2022年格林布什锂精矿产能约(yuē)占全球锂精矿总产能的30%，而其2022年产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的40%。

责编：战术恒(héng)

校对：王朝全‍‍‍‍