5倍牛股，业绩爆表！

得益于(yú)800G/400G等高端产(chǎn)品出(chū)货增长(zhǎng)，光模(mó)块龙头中际旭创(300308)2023年业绩大(dà)增，并(bìng)在2024年一季度延续高增态势。

4月21日晚(wǎn)间，中际旭创2023年年报及2024年一季 报(bào)同步亮相：

2023年实现营(yíng)收107.18亿元(yuán)，同比增长11.16%；净利润21.74亿(yì)元，同比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增(zēng)幅达104.71%。

2024年一季度，中 际旭创的营收、净利润分别(bié)为48.43亿元、10.09亿元(yuán)，同比分别增(zēng)长163.59%、303.84%。

与(yǔ)亮眼的业绩相映衬，中际旭创在二级市场亦大放异彩。2023年 以来(lái)，公司股价上涨超5倍(bèi)，最(zuì)新收盘价为170.7元/股，市(shì)值1370.42亿(yì)元。

中(zhōng)际
旭创主营高端光(guāng)通信收(shōu)发模块以及光器件的(de)研发、生产及销售，产
品广(guǎng)泛应用(yòng)于云计算数据中心、数据通信(xìn)、5G 无线(xiàn)网络、电信(xìn)传输和固网接入等领域的国内外客户。

据Lightcounting最新(xīn)发布的2022年度光模块厂商排名，中际旭创和(hé)Coherent 并列全球
第(dì)一。

2023年以来， AI算力需求和相(xiāng)关(guān)资本
开支的激增带动了800G等高速(sù)光(guāng)模块(kuài)需求(qiú)的显著增(zēng)长，并加速了高速(sù)光模块(kuài)产品的技(jì)术(shù)迭代(dài)步伐，中际旭创高端(duān)产品快速放量。

分季度(dù)来看，中际(jì)旭创业绩呈逐(zhú)季上升态势，2023年(nián)下半年以来放量尤为明显。

具体来说(shuō)，公司2023年第三、四季度分别录得单季营收30.26亿元、36.88亿元(yuán)，环比(bǐ)增长率分别为39.67%、21.85%；单(dān)季净利分别为6.82亿元、8.78亿元(yuán)，环比增 速为87.48%、28.67%。

中际旭创表示(shì)，自2023年3月开始，海外大客户在AI方(fāng)面的800G需求开(kāi)始起量(liàng)，并不断(duàn)增加和补充订单
，整个(gè)行业的趋势发 生根本性的转变；而在2023年下半年，部(bù)分海外大(dà)客户(hù)开始提高(gāo)400G光模块的需求(qiú)用于以太网400G交换机网络，400G订(dìng)单和出货量也开始显著增加。

2023年，中际旭创以400G、800G为代表的高速光模块销售额(é)为97.99亿(yì)元，同比增长9.56%。

在高速光模块(kuài)放量的背景下，中(zhōng)际旭创毛利率水平快速提升。

2023年，公司综合(hé)毛利率为32.99%，主营业务
光通信收(shōu)发模块毛利率为34.14%，同(tóng)比提升4.34个百分点(diǎn)，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年提升4.31个百分点(diǎn)。

不过，中际旭创自2024年初高端产品(pǐn)开始执行新的价格，毛(máo)利有一定承压，今年一季度综合毛利率为32.76%，较2023年度微降0.23个(gè)百分点。

中际旭创(chuàng)表示，2024年高端产品的(de)降幅(fú)总体保持在合(hé)理区间，并未出现极(jí)端降价的情形
，公司(sī)会提前做好产品新版本迭代，同时在良率和生产运营成本方面做持(chí)续降本，力争全年有一个不错的综合毛利率表现。

产能方面，截至2023年末，中际旭创拥有(yǒu)光通(tōng)信首(shǒu)发模块产能977万只(zhǐ)，并聚焦高端产品领域，全速推进苏州旭创、铜陵旭创高端(duān)光模块生产基地等项目建设。公司(sī)表示，公司 目前产(chǎn)能(néng)能够保证订单(dān)交付(fù)，同时为满足行业(yè)需(xū)求(qiú)的持续增长。

对(duì)于2024年(nián)的工作(zuò)计划，中际旭创仍会(huì)加大800G和400G等高端产品的交(jiāo)付能力(lì)和出货量，并加大1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现量产交付。

中际旭创(chuàng)预计，部分重点客户会在2024年下半(bàn)年率先开始部署1.6T光(guāng)模块，并(bìng)在2025年开始(shǐ)规模上量。但1.6T产品上(shàng)量后并不意味着800G很快就进入需求下降的状态。因为从全球来看，不(bù)同客户的AI算力需求、选(xuǎn)择的技术(shù)路径以及选(xuǎn)择的交换机网络架构及其光模块其实还是有(yǒu)差别的，从(cóng)需求的时间(jiān)节奏上也不完全一致。

在技术发展(zhǎn)趋势上，中际(jì)旭创透露400G和(hé)800G产品(pǐn)已(yǐ)有一些型号采用了硅(guī)光方案
并通过了(le)大客户的认(rèn)证，并开(kāi)始出货，后续预计大客户会加大对硅光模(mó)块的采购比例，不排除在(zài)某些型 号上，硅光(guāng)的(de)比例会超过传统方案的比例。

此外，中际旭创还预计，在1.6T和相干光模块等应用(yòng)场景(jǐng)都会有硅光方案的广泛应用，所以硅光未来会成为一个比较重要的技术(shù)方向。

• 2023年(nián)实现营收 107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿元
  ，同比增长77.58%；扣非后(hòu)净利润 21.24 亿(yì)元，同比增幅达(dá)104.71%。
• 2024年一季度，中际(jì)旭创的(de)营(yíng)收、净利润分别(bié)为48.43亿元、10.09亿元，同(tóng)比分别增长163.59%、303.84%。

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