业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南(nán)深

IPO申报时(shí)业绩高(gāo)增长，随(suí)着审核流程推进业绩开始顶不(bù)住，且战线拉长越(yuè)往后业绩越低迷，这类情形(xíng)再添一个最新案例——来(lái)自广东江门的优巨新材。

4月19日，深交(jiāo)所公告，因(yīn)广东优巨先(xiān)进新材料(liào)股份(fèn)有限公司(sī)（简称“优巨新材”）、保荐人海(hǎi)通证券撤回发行上(shàng)市申请，根据《深圳证券交易所股票(piào)发行上市审核规则》第六十二条(tiáo)，深交所决定终止其发行上市审核。

优巨新材上市申(shēn)请于2022年6月获受(shòu)理，此时公司(sī)招股书披露的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收从1.15亿元猛增(zēng)到3.33亿(yì)元，净利润从1206万元猛(měng)增(zēng)至5721万元。此后，公司(sī)陆续更新了六版招股书。

2022年，公司营收和净利润(rùn)录得4.11亿(yì)元和9192万(wàn)元，开始降速。而进(jìn)入(rù)2023年，优巨新材(cái)财务数(shù)据一期不(bù)如一期，2023年(nián)上半年公司营业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全(quán)年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询中，深交所重点关(guān)注公司期后业(yè)绩从高增到快(kuài)速下滑的情况，要求分析说明(míng)未来收入(rù)是否会持续下(xià)滑(huá)，是(shì)否具备成长性，是否持续符(fú)合创业板定位要求(qiú)。

业绩从高增到两位数下滑

优(yōu)巨新材主(zhǔ)营业务主要为特种工程塑料聚芳醚砜及上游(yóu)关键(jiàn)原料的研发、生产和销售。公司(sī)在招股书中称，聚芳醚砜(fēng)是一类透明的、符合(hé)食品卫生(shēng)安全等级要求的特种(zhǒng)工程塑料，俗称“黄金塑料”，包含聚(jù)苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚(mí)砜（PES）三类，是处于高分子材料行业顶端一类新材料。

与招(zhāo)股(gǔ)书中(zhōng)公司对业务的描述(shù)相匹配，公司的业绩也非常靓丽。首次(cì)申报时，公司摆出的(de)是2019年到2021年(nián)三年的财务数据，其中营业收入分(fēn)别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿(yì)元，两年增长近两(liǎng)倍(bèi)；净利(lì)润分别为1206万元、2046万元、5721万元，两年增长(zhǎng)近4倍(bèi)。

然而刚进入2022年，公司营收和净利润(rùn)增(zēng)速就开始下降(jiàng)，虽然绝对值仍然不算低。其中(zhōng)，公司营业(yè)收入为4.11亿元(yuán)，同比增长约(yuē)23%；净利润为9192万元，同比增长约60%。

随(suí)着审核流程(chéng)拉长，公司开始更新2023年业(yè)绩。2023年上(shàng)半年，公司营收和净利润(rùn)都(dōu)转为下滑，此时为(wèi)个位数下(xià)滑。而进入2024年，公司更新了2023年全年数(shù)据，开始出现两位数以上的(de)下滑。

其中(zhōng)，公(gōng)司营业收入(rù)下滑13%，净利润和扣(kòu)非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管对公司开(kāi)展的第三轮问询中，重点便聚焦申报(b重磅出炉！阳光私募持仓大揭秘，高毅资产重仓25股，押中5倍有色大牛股，长期持仓8股ào)后业绩及业绩来源。

未来收入是否会持续下滑(huá)？

深交所第三轮(lún)问询发出时，公司的财(cái)务数据刚更新(xīn)到2023年上半年。

彼时申报材料及前(qián)轮(lún)次审核(hé)问询(xún)回复显示，2023年(nián)1-6月，公司主(zhǔ)营业务收入(rù)较2022年同期(qī)减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年(nián)1-9月经审阅的营(yíng)业收入同比下降14.79%，净利润下降27%。公(gōng)司解释，2023年(nián)以来营业收(shōu)入下(xià)滑(huá)主(zhǔ)要系下游热敏纸行业需求疲软、市场竞争加剧等因素导致的(de)双酚S销量(liàng)、单价下滑所致。

2023年1-6月(yuè)，公(gōng)司主营产品之一双酚S产品收入(rù)较2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的(de)48.51%下降(jiàng)至31.13%，产能利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚(fēn)S销售单价持续(xù)下滑。国内双酚S厂商傲伦(lún)达曾于2021年4月后几近处于停产状态(tài)，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月(yuè)，公司经营活动产生的现金流量净额为938.29万元，低于净(jìng)利润且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动(dòng)比率均相(xiāng)比2022年末出现较大幅度下降。公司(sī)2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额同比下降82.9%。

此情形下，深交所要求(qiú)公司逐季度列示2022年以来双(shuāng)酚(fēn)S产品市场(chǎng)单(dān)价(jià)、公(gōng)司销售单价、对主要客户销售情况、市场份额占比、毛利率变化情况等，分析说明报告期内双酚(fēn)S呈(chéng)现大幅增长后又大幅下降的(de)原因，并(bìng)结(jié)合(hé)市场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关影(yǐng)响因(yīn)素(sù)是否已经(jīng)消除，公司业绩是否存在进一步下滑风(fēng)险。

另外，公司被要(yào)求结合2023年以来与(yǔ)客户订(dìng)单(dān)签署周期变化、客户需求变化及访谈确认情况，期末在手订(dìng)单情况、未来行业发展(zhǎn)趋势及业绩预计情况，分(fēn)析说明(míng)未来收入是否会持续下滑，是否具备成(chéng)长性，是否持续符合创业(yè)板定位要求。

最后(hòu)，监管要求结合公司经营性(xìng)应收、经营(yíng)性应付(fù)、资产负债结构变化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现金流量净额下降的原因，销售回(huí)款(kuǎn)是否(fǒu)放(fàng)缓，现(xiàn)金流转压力(lì)及经营风险(xiǎn)是否(fǒu)进一步(bù)增大。

对(duì)主要客户(hù)销售“逆势”上升

申(shēn)报材料及审核问询回复显示(shì)，报告期各期，公司向贸易商(shāng)销售的收入占主营业务(wù)收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回(huí)函(hán)贸易商的(de)期末(mò)库存占公司(sī)对其销量比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年(nián)提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易(yì)商(shāng)内销收入占比(bǐ)由59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门(mén)锶源的销售主要应用(yòng)于美(měi)国暖通建材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建材领域产品销售下滑(huá)，但公(gōng)司对江门锶源收入同比(bǐ)实现增长。

另外，2023年1-6月，公司前(qián)五大客户中新增2家客(kè)户。一家为贸(mào)易商东莞市宏文(wén)塑化有限公(gōng)司，其(qí)采购额由2022年的831.7万(wàn)元大(dà)幅增长至2023年1-6月(yuè)的1353.46万元，但公司应用于机械及(jí)电子(zi)电气的聚芳醚砜产(chǎn)品销售收(shōu)入下滑(huá)13.37%。另一家为水处理膜生产商湖南澳维膜科技有限公司，2022年公司开始批(pī)量生(shēng)产、销售处(chù)理膜(mó)级PSU材(cái)料，公司当年与该公司建立合(hé)作关系，其采购量快速上升。

为此，深交所首先要求公司列(liè)示报告期各期客户总(zǒng)数量及销(xiāo)售(shòu)金额分布情况，区分直接客户、贸易商客户、不同销(xiāo)售(shòu)区域，列示(shì)客户数(shù)量重磅出炉！阳光私募持仓大揭秘，高毅资产重仓25股，押中5倍有色大牛股，长期持仓8股及销(xiāo)售金额分(fēn)布(bù)情况，并分析变动(dòng)原因；结合前述情况，分析说明贸易商客户收入占比逐(zhú)年提升、贸易商(shāng)期末(mò)库存占比(bǐ)逐年提(tí)升的原因，公司对贸易商的销售收入是否真实，是否存在向贸易商压货的情形(xíng)。

其次，深交(jiāo)所要求说明(míng)暖(nuǎn)通建材领域市(shì)场(chǎng)环境变(biàn)化是(shì)否导(dǎo)致公司主要客户自身经(jīng)营情况出现恶化，公司与暖通建材主要客(kè)户(hù)合作是否稳定，收入、毛利(lì)率是否存在进一步(bù)下滑风险；在暖通(tōng)建材领域产品销售收入大幅下降的情况下，公(gōng)司对(duì)江门锶源收入实现增长的原因及合理性。

最后，监管要求公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司销售额大幅增长的原因，东莞市宏文塑化有(yǒu)限公司的基本情况，向公(gōng)司采购占其同类采购的比重，公司关联方与(yǔ)该公司是否存在资金往来；报告期各期东莞市宏文塑化有限公司的采购周(zhōu)期是(shì)否发生变化，各期末(mò)库存情况，是否实现对(duì)终端客户(hù)的销(xiāo)售。

汉(hàn)宇集团“低价”入(rù)股？

招股书显示，优巨新材(cái)第二大股东(dōng)为上市公司汉宇集团，相关情况也(yě)遭监管重点问询(xún)。

申报材料及审核问询回复显示，2016年3月，汉宇(yǔ)集团以5.25元/注册资本入(rù)股优巨新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公司(sī)净利润(rùn)分别为89.74万元（未(wèi)经审计）和68.66万元（未(wèi)经审计）。

为此，深交所要求公司说明(míng)2015年利润水(shuǐ)平高于(yú)2016年，而汉宇集团2016年入股价格显(xiǎn)著低于江金(jīn)投资2017年入(rù)股价格(gé)的原因及合理性，进一步论证汉宇集团(tuán)入(rù)股价格的公允性，汉(hàn)宇集团入股后是否为公司提供客户、供应商、技术、人员、厂房或其(qí)他类型资源，是否存在(zài)其他(tā)利益安排，是否构成股份支付，模拟测算如构(gòu)成股份支付对(duì)公司报(bào)告期初(chū)未分配利润的影响。

实际上，报告期内，公司向汉宇集(jí)团销售通(tōng)用工(gōng)程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用工程塑(sù)料产能(néng)利用率(lǜ)分别为15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部分改性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产作为生产厂房(fáng)、宿舍，出租方汉宇集团尚未取得相关房产的不(bù)动产权证书(shū)。

深(shēn)交所要求说(shuō)明向汉宇集团销售通用工程塑料的背景，是否单独(dú)为汉宇(yǔ)集团开展通(tōng)用工程塑料业务，对汉宇集(jí)团的销售收入占公司通用工程塑(sù)料收入的比例、占汉宇集团同类产(chǎn)品采购的比例，对(duì)汉宇集团销售收(shōu)入(rù)金额波动的原因及合理性。

从问(wèn)询回复(fù)来看，公(gōng)司还与汉宇(yǔ)集团(tuán)及相关人员存在资金往来(lái)情形。为偿还对汉宇集团的(de)借款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人石华山借款750万元，并按年利(lì)率8%计算利息。

另外，公司董事会秘书马俊涛此前(qián)实际上是汉宇集团的(de)董(dǒng)秘。

问询回复显示，马(mǎ)俊涛于2008年6月至2019年7月就职于汉宇集(jí)团，历任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘书(shū)。马俊涛于2019年7月离(lí)任汉宇集(jí)团副总经理兼(jiān)董事会秘书，并入职公司，于2019年7月至今历任公司董(dǒng)事会(huì)秘书、董事会秘书兼副总经理。

马俊涛入(rù)职公司后，通过公司员工持股平(píng)台珠海纳贤间接持有公司0.0457%股份，以及通过(guò) 2020年11月个人向公司增(zēng)资直(zhí)接(jiē)持有公司0.887%的股份。

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