柜台债券市场扩容在即 多家国有大行 透露“已做好准备”

柜台债券市(shì)场即将迎来(lái)全(quán)面扩容。2024年2月(yuè)29日(rì)，中(zhōng)国人民银爱旭股份：拟与珠海迈科斯签署2.14亿元设备采购合同行发布的《关于银行(xíng)间债(zhài)券市场柜台业务有(yǒu)关事项的通知》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《通知》）提到，从今年5月1日起，进(jìn)一步扩大柜台债券投资品种。随(suí)后，中国(guó)人民银行召开柜台债(zhài)券业务座谈会，再次强调了(le)柜台(tái)债券业务的重要意义(yì)。

在业(yè)内人士看来，推动柜台债券(quàn)市场高质量发
展有利于拓宽居民投资渠道、优化融资结构，促进多层次债券市场发 展。柜台债(zhài)券(quàn)市场扩容后，市场潜力和发展空间将大幅(fú)提升。

《证券日(rì)报》记者从多(duō)家国有大行独家(jiā)了解到，为(wèi)迎接柜台债券(quàn)业务发展新机(jī)遇，其已开(kāi)展多项相关筹备工作，有银行(xíng)在推进内部制度办法更新修订，还有银行拟在5月(yuè)份首个(gè)工作日增(zēng)加报(bào)价债(zhài)券品类(lèi)和债券供给规模等。

柜台债券投资品种扩大(dà)

推动多(duō)层次债券市场发展

截至
2023年(nián)末，我国债券市场余额158万亿元，是全球第二大(dà)债券市场。目前
，我国居民直(zhí)接持有的(de)政府债券规模较小，与(yǔ)成熟债券市场相比还
有很大提升空间。

《通知》进(jìn)一步扩大了柜台(tái)债券投资品(pǐn)种，优化相关机制安排，以便利居民和(hé)其他机构投资者债券投(tóu)资。其中明确，已在银行间债券市场交易流通的各类债券品种(zhǒng)，在遵守投资者适当性(xìng)要求的前提下，可通过柜台投(tóu)资(zī)交易；已在银行间债券市(shì)场开(kāi)立账户的投资者(zhě)，可在柜台业务开办
机构开立债券账户；获(huò)准(zhǔn)进入银行间债券市场的境外投(tóu)资(zī)者，可通 过柜台业务开办机(jī)构和境(jìng)内托管银行开立债(zhài)券账户
。

在兴业银行(xíng)首席经济学家
鲁政委看来，通过优化柜台债券市场(chǎng)的相关规则，既有利(lì)于进一步吸(xī)引境外(wài)机构投资国内债券市(shì)场，也有利于在境内爱旭股份：拟与珠海迈科斯签署2.14亿元设备采购合同稳步实践多级托管制度，进而推动我国多层次(cì)债券(quàn)市场高质量发展。

“柜(guì)台债券作为标准化金融产品，具有(yǒu)收益稳定、资金(jīn)安(ān)全、信息(xī)透(tòu)明等比较优势。”招联首(shǒu)席研究员董(dǒng)希淼对《证券日报》记者(zhě)表示，针对个人投资进一步优化相(xiāng)关机制安排，有利于(yú)更(gèng)好地满(mǎn)足居(jū)民投资理财需求。

对商业银(yín)行而言，柜台债券业务也是其落实普惠金融的重要途径之一(yī)。

建设银行金融市场(chǎng)部相关负责(zé)人(rén)对《证券日(rì)报》记(jì)者表示：“柜台债券市场(chǎng)是银行间(jiān)债(zhài)券市场向零售金融和普惠金融的延伸，加快发展柜(guì)台债券业务，对于拓展优化投融资渠道，推进我国多层次债券市场发展，做好普惠金融(róng)‘大文章’具有重要意义(yì)。此次(cì)柜台债券市场在可交易品种和投资者准入方面均进(jìn)行(xíng)了扩容，将为不同类型柜台投资者在投资(zī)期限、投资规模、风险偏(piān)好等方面(miàn)提供更为多(duō)样化(huà)的选择，进一步盘(pán)活银(yín)行间(jiān)市场存量债券，激(jī)发(fā)柜台债券市场的投资交易活力。”

“柜台债
券市场扩容后(hòu)，在现有(yǒu)个人和企业(yè)投(tóu)资者基础上(shàng)，预(yù)计会有越(yuè)来越多的中小金融机构投资者(zhě)及其管理的非法(fǎ)人产品通过柜台市场参与(yǔ)债券投资交易，未(wèi)来柜台债券业务规模和客户持有规模将(jiāng)快速提升(shēng)。”工(gōng)商银行金融市场部相 关负责人在接受《证(zhèng)券日报(bào)》记者采访时表示。

目前市(shì)场规模相对较小爱旭股份：拟与珠海迈科斯签署2.14亿元设备采购合同p>

潜力尚未充分释(shì)放

柜台债券业务发(fā)展至今已有20多年历程。2002年，记(jì)账式国债率先开(kāi)展商业银行柜台债券业务。2014年，商业银行柜台债券(quàn)业务品种范围(wéi)进(jìn)一(yī)步扩大，由记账式国债扩(kuò)大至国开行金融债券、政策(cè)性金融债券和中(zhōng)国铁路总公司等政府支持机构债券。

目前，全(quán)国(guó)有30家商业银行开(kāi)办了柜台债(zhài)券业务，投资者可通过柜台业务开办机构的(de)营业(yè)网点或(huò)电 子渠(qú)道申请开立柜台债券账户，柜台业务开办机构提(tí)供债券报价交易、登记托管、结算清算和债券查询等服务。

从当前商(shāng)业银行的(de)实践来看，各家银行的做法(fǎ)及发力点各有侧重(zhòng)。据工商银行金融市场部(bù)相(xiāng)关负责人(rén)介(jiè)绍，按(àn)照财政部部署(shǔ)，该行成功实现(xiàn)柜台地方政府债券的首批试点和全面推广
。截至目前，已成功参与全部发行人、所有批次柜台地(dì)方债的发行分(fēn)销。同时，聚焦区域协调发展、乡村振兴与“双碳”等重点领域与重(zhòng)大战略决策部署，成功组织发售多期柜台专题金融债(zhài)券和(hé)特别(bié)国债。

“建设银行(xíng)作为柜(guì)台债券市场(chǎng)的首(shǒu)批做市商，多年来始终坚持(chí)服务好广大柜(guì)台客户的投资交易需求。”建设银(yín)行金融市场部相关负(fù)责人介绍，该行交易系统便捷，在柜面、手机银行、网银等传统渠道之外，还打造了互(hù)联交易平(píng)台柜台交易渠道，提升客户交易体验。

在中信证券首席经济学家明(míng)明看来，尽(jǐn)管(guǎn)柜台债券业务已有20多年的发(fā)展历史，但当 前发展还面临一些(xiē)问题，包括投资(zī)品种不够丰富、期限结构相对单一、收益(yì)率相对偏低等。此外，柜台债(zhài)券市(shì)场的规模相对较小(xiǎo)，潜力尚未(wèi)充分(fēn)释放，且实际业务主要集中在头部银行，市场参与度和市场渗透(tòu)率还有待提高(gāo)。

“从国内外柜台债券业务(wù)发展实践来看，我国债(zhài)券业务柜台分销发行规(guī)模和托管余额(é)较低(dī)，柜台债券业务(wù)适(shì)用场景较少，面临(lín)资产池较小、投资者群体有限等不足。”董希淼建议
，下一步，应继续完善制度安排，通过市(shì)场开放、产(chǎn)品优化，吸引更多投资者参与柜台债券业务。应(yīng)建立(lì)激励相容机制，完善柜台债券市场(chǎng)化定价机制。

发展空(kōng)间广阔

商业银(yín)行积极部署

今年3月份，中国人民银行召开柜台债券业务座谈(tán)会时(shí)指出，柜台(tái)债券业务发展空间(jiān)大(dà)，是一项长(zhǎng)期的系统性(xìng)工作，希(xī)望各家机构密(mì)切配合，完善柜台债券(quàn)业(yè)务(wù)规则，做好柜(guì)台(tái)债券交易(yì)、托管(guǎn)、结算(suàn)、做市(shì)等系统建设和内部协同，加快形成市场效应。

鲁
政委(wěi)表示，随着理财刚性兑付(fù)被打破、存款(kuǎn)利率逐步下行，未来 通过银(yín)行柜台售卖的国债、地(dì)方债、政金债等将成为具备较高收(shōu)益率、较小收益波动的投资选择。

柜台债(zhài)券业务涉(shè)及多个业务条线(xiàn)，对(duì)于商业银行而言既是机遇(yù)也是挑战。

《证券日报》记者从中国银(yín)行获(huò)悉，该行(xíng)拟于(yú)5月(yuè)份首个工作日向金融(róng)机构发售柜台信用债，向适当的对公客户发售部分高(gāo)评级(jí)信用债(zhài)，并增加报价债券(quàn)品类和债券供给规模。同时，中(zhōng)国银行(xíng)也将通(tōng)过各渠道以(yǐ)丰富的(de)形式做好柜台债券业务的投资者教育工作，提高投资(zī)者对柜台债券业务的认识和理解，增强投资者的风险管(guǎn)理(lǐ)意识。

为迎接柜台(tái)债券业务(wù)发展新机(jī)遇，建设银行金融市场部相关负责(zé)人(rén)告诉(sù)记者，该行已对柜台服务进(jìn)行(xíng)全面升级。稳步拓展信用类债券品种(zhǒng)，为柜台(tái)投资者提(tí)供与其风险偏好及风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)相匹配的债(zhài)券；深(shēn)度优化柜台债(zhài)交易体验，进一步提(tí)升报价质量，优化互联交易平台柜台交(jiāo)易功能(néng)，激发柜台债交易活跃度；扎实推进风险(xiǎn)防范和内控管理，做(zuò)好投资者适当性管理和风险揭示工作，通过内控流程梳理及系统建设筑牢风险防 线。下一步，建(jiàn)设(shè)银行(xíng)将继续(xù)挖潜(qián)柜台客(kè)户资源，加大系统升级改造力度，不断丰富报价债券类型和数量，适时通过柜台 开展债券回购交易。

“工商银行全力落实主管(guǎn)部门工作部署，做好相关业务准备工作，包括推进(jìn)内部制度办法更新修订等工(gōng)作，进一步加强投资者权益保护和投资者适 当性管理。”工商银行金(jīn)融市场部相关负责人表示，下一(yī)步，将不(bù)断提高服务新发展格局、推动债券市场高质量发展的(de)能力和水平，从增量、扩(kuò)面、提质(zhì)和降本等方面持续推动柜台债券业(yè)务发展。一是拓展柜台债券业务服(fú)务，满(mǎn)足多元化差(chà)异化投资需求；二是增强产品服务供给力度，提升服(fú)务可得性；三是协同(tóng)加大市场(chǎng)培(péi)育力度(dù)，提升服务质效；四(sì)是精准(zhǔn)发力践行普(pǔ)惠政(zhèng)策，降低服务获取(qǔ)成 本。

明明表示，商业银行需要密切关注市场动态和(hé)监管政策的变化，灵活(huó)调整(zhěng)业务策略，以(yǐ)适应(yīng)市场发展和投资者需求的变(biàn)化。

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