多措并举构建新型投资者关系 “三大法宝”提升市值管理水平

编者(zhě)按：投(tóu)资者保护是资本市(shì)场永恒的话题。证券(quàn)时报天马奖活动连续多年关注上市公司开展投资者管理工作情况(kuàng)。本文梳理了647份调查问卷，全面(miàn)分析了上(shàng)市公司在投资者(zhě)管理工作(zuò)方面的(de)制度(dù)建设、投资者沟通互(hù)动(dòng)、市值(zhí)管理和ESG工作的情况。

证券时报(bào)记者杨霞

投资者是资(zī)本市场的重要主体，A股市场中小投资者居多，中小投资者利益保(bǎo)护是永恒(héng)的话(huà)题，上市公司开展投资者(zhě)保(bǎo)护工作是保护中小投资者的重要方式。随着资本市场基(jī)本制度不断完善，投(tóu)资者关系管理的内容及方式日趋丰(fēng)富。如何构建新型投资者关系，更好地与投资者双向奔赴，是当今上市公司的重要课题。

2024年政府(fǔ)工作报(bào)告中(zhōng)，明确提出“增强资本市场内(nèi)在稳定性”。对于上市公司来说，强化投资(zī)者关系，是践(jiàn)行(xíng)“以投资者为本”理念、提高(gāo)上市公司质(zhì)量、共同助(zhù)力(lì)资本市场高(gāo)质(zhì)量发展的重要举措。

证(zhèng)券时报天马奖活动重点聚焦上市公司投资者管理工作的(de)表现，至今已举办15年。为了(le)更全面了解(jiě)上市公司投资者管理(lǐ)工作开展的(de)现状、特点和方式等，今年的活动在自荐环节增加了调查问卷内容。最终回收问卷647份(fèn)，本文将对问卷做出全方位分析和解读(dú)，旨在全面刻(kè)画上市公(gōng)司投资者关系(xì)管理的情(qíng)况，为上市公(gōng)司开展相关工作提供借鉴。

建章立制(zhì)

为投关(guān)工作(zuò)奠定基础

投资者关(guān)系管理制(zhì)度的建立，是投关工作(zuò)开展的重要基础和依据。2022年监管层发布(bù)的《上市公司投(tóu)资者关系管理工作指引》中，明确要(yào)求上市公司拟定投资者(zhě)关系管理制度，建立工作机制。

从问卷调研结果来看，共有554家公司发(fā)布了投(tóu)资(zī)者关系管理制度(dù)，占比为85.6%。从全部A股(gǔ)投关制度建设(shè)的现状看，据中上协(xié)统计显示(shì)，全部A股(gǔ)中有70%的公(gōng)司建立了投关管(guǎn)理制度，其中有多家(jiā)公(gōng)司对投关制度进行多次修订。如中航光电2008年发布首(shǒu)份投关制度，至今(jīn)修订了7次，累计发(fā)布8份投关制度。怡(yí)亚通也对投关制度进行多次修订，至今累计发布4份相关制度。

关于(yú)投资者关系管理制度在投关工作中发挥(huī)的作用，国投(tóu)电力表示，建章立制，能夯实投资者(zhě)关系(xì)管理的顶层设计。2023年(nián)，公司修订了《投资者关(guān)系管(guǎn)理制度》，制订全年投关工作计划(huà)，发(fā)布董监高投资者交流指(zhǐ)南和投资者(zhě)（机构）承诺书(shū)，用系统完备的制度和(hé)工作机制奠定高质量投关(guān)工作基础(chǔ)。盛通(tōng)股份表示，公司(sī)制定并适时修订《投(tóu)资者关系管理制度》，在制度层面为投关工作开展提供指引和保(bǎo)障。

除了制度依据之外，投关工作的具体执行需要有专门的团队或人员(yuán)跟进。所以多数公司已对投关工作职责进行明(míng)确划分，中上协统(tǒng)计有(yǒu)近80%的(de)公司(sī)将(jiāng)投关的工(gōng)作人员和相关职责明确(què)到董(dǒng)办或证券部，通过规范的机构(gòu)日常运营(yíng)进一步巩固对投关工作(zuò)的重(zhòng)视程度。多家上市公(gōng)司在本次调查中披露了投(tóu)关团队和工作(zuò)人员的情况。如楚天(tiān)龙表示，公司通过建(jiàn)立投资者(zhě)关系管理(lǐ)工作(zuò)体系，实施专人专岗、分工合作的团队管(guǎn)理(lǐ)模式，不(bù)断(duàn)提升投关工作(zuò)信息化水平。

卫星化学表示，面临复杂多变的市场环境，积极(jí)搭建和丰富与投资者(zhě)良好的(de)互动平台，加深投资(zī)者对公司的了解和认同。公(gōng)司设(shè)置投资者关系管理岗位，选用专职(zhí)人员，配备并公布了投资者联系电话、传真、电子邮箱，在公(gōng)司网站开(kāi)设了投资者关系专(zhuān)栏。

建立多元(yuán)化(huà)沟通渠道

上(shàng)市公司官网的投资者关系(xì)管理板块是企业和(hé)投资者交流、传递信息的重(zhòng)要渠道。据(jù)问卷调查显示，647家公司中有600家在官网设置了投资者关系管理模块，占比超过九成(chéng)，在一定程度(dù)上反映上市公(gōng)司重视官网沟通渠道，通过网站和投资(zī)者建立良好的关(guān)系。

同时，在调研上市公司和投资者(zhě)进行沟通(tōng)的主要渠道方面(miàn)，有400多家公司选择了“公司(sī)官网投关专栏”，占所有参与调研公司选项的20%左右(yòu)。可见公司官网的(de)投关模块是投资者触达上市公司的主要渠道。

根据上市(shì)公(gōng)司反馈，公(gōng)司官网的投关模(mó)块不(bù)局限于(yú)提供投资者交流(liú)服(fú)务，同时提供公司最新的经营动态和(hé)成果。青岛银(yín)行表(biǎo)示，践行“主(zhǔ)动”信披作为面向投资者的窗口，青岛银行持续提(tí)升(shēng)信息(xī)披露可读性，在合规(guī)的基础上通过自愿性信息披露主动展示投资者关注的发展特色等相关(guān)内容，并在官方网站设立投资者关系专栏，下设(shè)“股本信息、财务摘要、公司公告”等版块，在满足法定信息披露(lù)需求(qiú)的基础上，补充披露投资者普遍关心的前十大股东、历史分(fēn)红、公司章程、董监高信息、关联交易(yì)及历次投资者关系活动记录表，全面、客观(guān)、真(zhēn)实(shí)地向资本市场(chǎng)和广(guǎng)大投资者披露经营发(fā)展成果，加深投资者对青岛银(yín)行(xíng)更(gèng)加全(quán)面、多维的了解。

永东股份(fèn)表示，公司网站上(shàng)专门设(shè)置了投资者关系管理栏目，便于IR（投资者关系）管理。华润双(shuāng)鹤披露了官网投关(guān)内容的更新情况，更新投资者关系网站145条，积极听取投资者意见，耐心细致回(huí)复提(tí)问(wèn)。

价(jià)值(zhí)创(chuàng)造

助力(lì)市值管理

市值管理中的投资者(zhě)关系管理是一(yī)项重要的工(gōng)作。通过建立和维系良好的投资(zī)者关(guān)系(xì)，企(qǐ)业可以提升市(shì)值水平，增强市场竞争(zhēng)力。投资者关系管(guǎn)理是指企业与投资者(zhě)之间建立(lì)和(hé)维系良好(hǎo)的沟通(tōng)及合作关系，以(yǐ)提升(shēng)投资者的信任度和满意度。值得一提的是，今年以来，国务院国资委频繁(fán)“点题”市值管理，表示将全面(miàn)推开上市公司(sī)市值管(guǎn)理考核，引导上市央企更加重视其内在价(jià)值与市场表现，更加(jiā)主动向市场传递信心、稳定预期。

本次问卷(juǎn)调(diào)查结果显示， 670多家(jiā)公司中有603家公(gōng)司开展市值管理工(gōng)作(zuò)，占比达九成。市值管理的方式主要有价值创造、价值传(chuán)递和价值经营(yíng)等。业绩说明会、路演、调研、分红、信息披露等是上市公司市(shì)值管理方式的重要关键词。

多家上市公(gōng)司反馈，价值(zhí)创造是市值管理的主要方式。通过夯实公司主营业务，提升运营效率，进一步(bù)提高公司业绩，创造更多价值，是投资者(zhě)关注(zhù)的重要(yào)事项。上市公(gōng)司稳健(jiàn)经营是投资者管理工作的重要基础。三鑫医疗表示，围绕战略规(guī)划(huà)聚焦主业(yè)，持续(xù)提升经营业绩和核心竞争力，做好公司的价值(zhí)创造工作。广州酒家(jiā)表示，公司扎实做好主业(yè)经营工作，提升(shēng)企业竞争力，持续为股东带来回报。淮(huái)北矿业表示，要拿出业绩，树立起“好业绩、好价值(zhí)、好形象、好(hǎo)未(wèi)来”的企业愿景，统筹(chóu)谋划市值管理(lǐ)整体方案。

传播价值(zhí)

加强互动沟通交流

从上市公司(sī)反馈的内容(róng)看，加强和投资者的沟(gōu)通交流，及时准确的传递信息，降低信息不对(duì)称性，是上(shàng)市(shì)公司进行市值管(guǎn)理的重要方式。上市公(gōng)司通过接听(tīng)投资(zī)者热(rè)线、互动(dòng)e平台、IR邮箱等方式，保持与投资者的(de)密切沟通，接受机构调研和投资机构。通过多渠道、多平台、多(duō)方式做好各类(lèi)投资者的服务(wù)工作，加强与投资者的沟通交流(liú)。引导公司市场价值与内(nèi)在价值相匹配，2023年(nián)实现了公司价值的合理回归。

召开业绩说明会是上市公司(sī)市值(zhí)管理的主要方式，通过业(yè)绩说明会和投(tóu)资者深入沟通交流，向投(tóu)资者及时传(chuán)递公司价值。有近400家公司表示，业绩说明会是市值管理的重要方式之(zhī)一。从整体数据看，近年来上(shàng)市公司召开业绩(jì)说明会次数(shù)持续攀升，2023年共召开3400余场，较上一年增加14.6%。

此外接受(shòu)调研也是上市公司向投(tóu)资者(zhě)传递(dì)价值(zhí)的重要方式。统计数据显示，2023年机构调研次数高达(dá)2.39万次，较上一年(nián)增加26%；有20.9万人参加了上市公司调研(yán)活动。多家上市公司反馈了调研具体情况。

联影医疗表示，公司的(de)现场投资人反路(lù)演也取(qǔ)得(dé)了显著的成效，2023年度吸引了超过(guò)100家机构和500多位人员赴公司现场实地调研。通过这些现场活动，公(gōng)司不仅强化了与投资者的面对面交流，而且提供了更深层次的互动和反馈机会，使投资者能够直观地感受到公司的现状和未来的发展战略。中国海油表示，举办资本市场(chǎng)走进上市公(gōng)司系列活动，并展开创新形式的项目深度调研活动。凯龙股份表示，通过与各大券商(shāng)的相关(guān)行业研究员(yuán)、第三方证券服务机构逐步建立联系，以不同形(xíng)式陆续开展(zhǎn)了多(duō)场次机构调研与投资者交流活动，让市场跟专业投(tóu)资机构进一步认识与了(le)解(jiě)公司。

上市(shì)公司不断丰富调研内(nèi)容，例如三峡能源年内组织(zhī)开展了2次机构投资者项目(mù)调研生活需要动力活动，带领投资者参观公司(sī)海上风电场(chǎng)项目、百(bǎi)万千瓦级风光储基地项目，直(zhí)观展现“风光(guāng)三峡(xiá)”的建设成果，有效提升投资(zī)者对公(gōng)司价值投资的认同感。

随(suí)着(zhe)科技发展和传播渠道的变迁，上市公司价值传播也有一些特色和创新实践，如不少上市公司(sī)披露了对(duì)舆情事件的关注和处理，钱江水利表示，2023年首次与第三方机构(gòu)合作，定期监测分析(xī)公司舆情状况(kuàng)，建立日常(cháng)舆情报告。加强舆情管理及股价走势跟踪，建立健全组织机构、工作程序，及时处(chù)理重大突发舆情事件，最大程度(dù)降低对(duì)公司的(de)负面影响，维护公司市场(chǎng)形象。

视频成为上市公司广为接受的沟通形式。埃夫特表示，视频直播能够更好地帮助投资者快速了解公司(sī)的业绩情况，机构投资者现场提问能够让(ràng)中小投资者(zhě)了解到专业机构对公司的关注重点(diǎn)，有利于帮助投(tóu)资者了解公(gōng)司的(de)长期投(tóu)资价值。公司在(zài)日常投资(zī)者关系管理中，十分重视投(tóu)资者(zhě)对公司产品的理解(jiě)，不(bù)仅开通了抖音号(hào)，上传公司整机产(chǎn)品的应用视频而且将(jiāng)抖音视频内容关联至同花顺平台，让更多中小投资者能够看(kàn)到，从而(ér)发现公司的价值。

稳定(dìng)价值

真金白银回报投资者

除了沟通(tōng)交流(liú)之外，回(huí)购、增持和(hé)分红也是市值管理的重要(yào)手段，通过真金白(bái)银回报投资者，向市场传递积极的信号，增强投资者的获(huò)得感(gǎn)和认同感。

近年来监管层持续健全(quán)上市(shì)公司常态化分红机制，提高投资者回报水平。2023年(nián)10月证监会重磅发文，就上市公司现金分红新规征求意见。2024年4月(yuè)发布的新“国九条”，再次强化上市公司现(xiàn)金分红监(jiān)管，对上市公司分红提出了更多具(jù)体要求。上市公司积极响应监管号召，近年来分红规模和公司数量持续攀升。Wind统计显示，截至3月18日，共有1900家公司发布(bù)了现金分红预案，占(zhàn)已发(fā)布年报公司的比例为88%，意味着近九成公司计(jì)划进行(xíng)现金分红。分红总规模达1.73万亿元，逼近上一年1.88万亿元的总(zǒng)规模。截至完稿前仍有超(chāo)过(guò)一半公司未发布年报，因此今年现金分红总额(é)大概率超过上一年(nián)。将时间(jiān)拉长看，近5年我国沪深(shēn)上市公司分(fēn)红金额逐年增加，累计分红8.4万亿元，分红金额(é)已经(jīng)超过(guò)了当期的融资额。

股份回(huí)购对于稳(wěn)定股价(jià)、提振信心具有重要作用。近年来，证(zhèng)监会多方面鼓励、支(zhī)持上市公(gōng)司开展股份回购，A股市场回购规(guī)模整体稳步增长(zhǎng)。尤其是去年以(yǐ)来市场低迷，上市公司回购潮再现(xiàn)。Wind数据显示，截至2024年4月18日，今年以来共有1138家公司发布(bù)了回购预案，已经完成的回购金额691.56亿(yì)元，和上年同期相比均大增超过2倍。

从现金分红和回购数据看，目前大多数上市公司更加重(zhòng)视建立长线的激励机制，用真金白银回报投资者，跟股东(dōng)分享发展(zhǎn)成(chéng)果。接受调研的600多家公司中(zhōng)，有100多家披露了分红和回购(gòu)相(xiāng)关数据。如雅戈尔反(fǎn)馈，公司(sī)自上市(shì)以来，持续重(zhòng)视对(duì)投资者的合(hé)理回(huí)报，保障股东利益，累计实施现金分红25次(cì)，派发现金红利287.30亿(yì)元，分红占净利润比例为52.26%，分红(hóng)回报在沪深主板上市公司中名(míng)列前茅。

中闽能源表示，公司积极通(tōng)过现金分红提高(gāo)投资者回报水(shuǐ)平。2022年底(dǐ)公司进行了现金分红，是中闽(mǐn)能源自2015年重组上市以来(lái)的首次现金分红。公司将继续实(shí)行(xíng)积极、持续、稳定的利润分配政策，建立面向股东的正向回馈机制，与投资者(zhě)共(gòng)享公司经营成果。

ESG关注(zhù)度大幅(fú)升温(wēn)

助力市值管理

除了上述之(zhī)外(wài)，多家上市公司披(pī)露了ESG（环境、社会、治理）实践(jiàn)现状，认为ESG实践对上市公司(sī)市值(zhí)管理有重要(yào)意义。究(jiū)其原因，股东是上市公司重要的利益相关方，ESG的核心理(lǐ)念是了解并满足利益相关方的主(zhǔ)要(yào)诉求，并积极(jí)承(chéng)担相关责任。此外，随着ESG投资(zī)规(guī)模的扩大，ESG逐渐成为机构投资的重要衡量(liàng)标(biāo)准，企业的ESG实践(jiàn)对(duì)提升市值有积极的影响。

从大(dà)背景(jǐng)看(kàn)，今年以来在监管政策强化引导下，越来越多的投资(zī)机构和投资者关注上市公司ESG实践和评级现状。本地调(diào)查结果显示(shì)，有70余家公司反馈了ESG实践现状。互动平台上投资(zī)者沟通内容显示，2024年以来投资者对ESG关注度大(dà)幅升温，截(jié)至4月18日，关于ESG交流的(de)数量和去年全年相比大增2倍多。浙商中拓表示，ESG指标(biāo)是衡(héng)量企业可持续发展的(de)非财务性重要指(zhǐ)标，越来越多(duō)的投资机构将ESG指标纳入投资决策的考量因素。公司已将ESG实践及编制工作列为投资者关系管理(lǐ)的重要(yào)构成部分。

中材国际表示，新形势下为满足境内外投资者对公司ESG的日益关注，公司(sī)对照(zhào)国(guó)际通用的ESG指(zhǐ)标体(tǐ)系，自2021年起发布ESG报告，详细披露公司在环境、社会、治理的履责实践与(yǔ)成效，为投资(zī)者价值判断提供充分的信息支撑。

编者按：投资者保护是资本(běn)市场永恒的(de)话(huà)题。证券时报天(tiān)马奖活动连续多年关注(zhù)上市公司开展(zhǎn)投资者管理工作(zuò)情况。本文梳(shū)理了647份调查问卷(juǎn)，全面分析了上市公司在投资者管理工作方面(miàn)的制度建设(shè)、投资者(zhě)沟通互动、市值管理和ESG工作的(de)情况。

证券时报记者杨霞

投资者是(shì)资本(běn)市场(chǎng)的重要主(zhǔ)体，A股市(shì)场中小(xiǎo)投资者居多，中小投资者利益(yì)保护是永恒的话题(tí)，上市公司开展(zhǎn)投资者保护工作是保护中小投资者的(de)重要方式(shì)。随(suí)着资本市场基本制度不断(duàn)完善，投资者关系管理的(de)内容(róng)及方式日趋丰(fēng)富。如何构建(jiàn)新型(xíng)投资者关系，更(gèng)好地与投资者双向奔赴，是当今(jīn)上市公司的重要课(kè)题。

2024年政府工作报告中，明(míng)确提(tí)出“增强资(zī)本市(shì)场内在稳定性”。对(duì)于上市公司来说，强化(huà)投资(zī)者(zhě)关系，是践(jiàn)行“以投(tóu)资者(zhě)为本”理念、提高上市公司质量、共同助力(lì)资本市场高质量发展(zhǎn)的(de)重要举(jǔ)措。

证券时报天马奖活动重点聚焦上市公司投资者管理工作的表现，至今已举办15年。为了更全(quán)面了解上市公(gōng)司投资者管理工作(zuò)开展的现状、特点和方式等，今年的活动在自荐环节增加(jiā)了调查问卷内容。最终回收问(wèn)卷647份，本文将对问卷做出全方位分析和解读，旨(zhǐ)在(zài)全面刻画上市公司投资者关系管(guǎn)理的情况，为上市公(gōng)司开展相关工(gōng)作提供借鉴。

建章立制

为投关工作奠定基础(chǔ)

投资者关系管理制度的建(jiàn)立(lì)，是投关工作开展的重要基(jī)础和依据。2022年监管层(céng)发布的《上市公司投资者关系管(guǎn)理(lǐ)工作指引(yǐn)》中，明确(què)要求上市公司(sī)拟定投资者关系管理制度，建立工作(zuò)机制。

从问卷调研结果来看，共有554家公司发布了(le)投资(zī)者(zhě)关系管理制度，占比为85.6%。从全部A股投(tóu)关(guān)制度建设的现状看，据中上协统计显示，全部A股中有70%的公司建立了投关管理制度，其中有多家公司对投关(guān)制度进行多次修订。如中航光电2008年发布首(shǒu)份投关(guān)制(zhì)度，至今修订了7次，累计发(fā)布8份投关制度。怡亚(yà)通也对投关制度进行多次修订，至(zhì)今(jīn)累计发布4份相关制度。

关于投资者关系管理制度在投关工作中发挥的作用，国投电力表示，建(jiàn)章立制，能夯实投资者关(guān)系管(guǎn)理的顶层设计。2023年(nián)，公司修订了《投资者关系管理制度》，制订全年投关工作计划，发布(bù)董监高投资者交流指南和投资者（机构）承(chéng)诺书(shū)，用系统完备的(de)制度(dù)和工作机制(zhì)奠定(dìng)高质量投关工作基础。盛(shèng)通股份表示，公司制定并适(shì)时修订《投资者关系管理制度》，在制度(dù)层面(miàn)为投关工作开展提供指引和保(bǎo)障。

除了制(zhì)度依据之外，投关工(gōng)作(zuò)的具(jù)体执(zhí)行需要有专门的团队或人员跟进。所以多数公司已对投关(guān)工作职责进行(xíng)明确划分(fēn)，中上协统计有近80%的公司(sī)将投关(guān)的工作人员和相关职责明确到董办(bàn)或(huò)证(zhèng)券部，通过规范的机构日常运营进一步巩固(gù)对投关工作的重视程度。多家上市公司在本次调(diào)查中披露了投关团队和工作人员的情况。如(rú)楚天龙表示，公司通过建立投资者(zhě)关系管理工作体系，实施(shī)专人专岗、分工合作的(de)团队管理(lǐ)模式，不断提升投关工作信息化水平。

卫星(xīng)化学表示，面(miàn)临复杂(zá)多变的(de)市场环境，积极(jí)搭建和(hé)丰富与投资者良好的互动平(píng)台，加深投资者对公司的了解和认同。公司设置投资者(zhě)关系(xì)管理岗(gǎng)位(wèi)，选用专职人员，配(pèi)备并公布了投资者联系电话、传真(zhēn)、电子邮箱，在公司(sī)网(wǎng)站开设了投资者关系专栏。

建立多元化沟通渠道

上市公司官网的投资者关系(xì)管理板块是企业和投资(zī)者交流、传递信息的(de)重要渠道。据问卷调查显示，647家公司(sī)中有600家在官网设置(zhì)了投资者关系管理模块，占比超过九成，在一定程(chéng)度上反映上市公司重视官网沟(gōu)通渠道，通过网站和投资者建立良好的关系。

同时，在调研上(shàng)市公司和投资者(zhě)进行(xíng)沟通的主要渠道方面，有400多家公司选择了“公司官网投关专栏”，占所有参与调研公(gōng)司(sī)选项的20%左右。可见公司官网的投关模块是投资(zī)者(zhě)触达上市公司的主要渠(qú)道。

根据上市公司反馈，公司(sī)官网的(de)投关模块不局限于提供投资者交流服务，同时提(tí)供公(gōng)司最新的经营动态和成果。青岛银行表示，践行“主动(dòng)”信披作为面向投资者的窗口，青岛(dǎo)银行持续提升信息披露可读(dú)性，在合规的基(jī)础上通过自愿(yuàn)性信息披露主(zhǔ)动展示投资者关注的发展(zhǎn)特色等相关(guān)内(nèi)容，并(bìng)在官方(fāng)网站设立投资者关系专栏，下设“股本信息、财务(wù)摘(zhāi)要、公司公告”等版块，在满足法(fǎ)定信息(xī)披露(lù)生活需要动力需求的基(jī)础上，补(bǔ)充披(pī)露投资者普遍(biàn)关心的(de)前十大股东、历史分红、公司(sī)章程(chéng)、董监高信息、关联交易及历次投资者(zhě)关系活动记录表，全(quán)面、客观、真实地向(xiàng)资本(běn)市场和广大投资(zī)者披露经(jīng)营发展成果，加深投资者对青岛银(yín)行更加全面、多维的了解。

永东股份表(biǎo)示，公司(sī)网站(zhàn)上专门设置(zhì)了投资者关系管理(lǐ)栏目，便于(yú)IR（投资(zī)者(zhě)关系）管理。华润双鹤披露了官网投关内容(róng)的更新情况，更(gèng)新投(tóu)资(zī)者关系网站145条，积(jī)极听(tīng)取(qǔ)投资者意(yì)见(jiàn)，耐(nài)心(xīn)细致回复提问。

价值创造

助力市值管理(lǐ)

市值管理(lǐ)中的投资者关系管理是一项重要的工作。通过(guò)建立和维系良(liáng)好的投资者关系，企业可以提升市(shì)值水平，增强市场竞争力(lì)。投资者关系(xì)管理是(shì)指企业与投(tóu)资者之间建立和维系良好的(de)沟通及合作关系，以提升投资(zī)者的信任度和满意度。值得一提的是，今年以来，国务院国资委频繁“点题”市值管理，表示将全面推开上市(shì)公(gōng)司(sī)市值管理(lǐ)考核，引导上市央企更加重(zhòng)视其内在价值与市场表(biǎo)现，更加主动向市场传递信心、稳定预期。

本次问卷调查结果显示， 670多家公司中有603家公司开展市值管理工(gōng)作(zuò)，占(zhàn)比达九成。市值管(guǎn)理的(de)方式主要有价值创造、价值传递和价值经(jīng)营等。业绩说明会、路演、调研、分红、信息(xī)披(pī)露等是(shì)上市公司市值管理方式的(de)重要关键词。

多家上市公司反馈，价(jià)值创造是市值(zhí)管理的主要方式。通过夯实公司主营业务，提升(shēng)运营效率，进一步提高公(gōng)司业绩，创造更多(duō)价值(zhí)，是投资者关(guān)注的重要事项。上市公(gōng)司稳健经营是投资者管理工作的重要基础。三(sān)鑫医疗表示，围绕战略规划(huà)聚焦主业，持续提(tí)升经营业绩和核心竞争力，做好公司(sī)的价值创造工作。广州(zhōu)酒家(jiā)表示，公(gōng)司扎实(shí)做好主业经营(yíng)工(gōng)作，提升企业竞争力，持续(xù)为股东带来(lái)回报。淮北(běi)矿业表示，要拿(ná)出业绩，树立起“好业绩、好价值、好形象、好未来”的企业愿景(jǐng)，统筹谋划市值管理整体方案。

传播(bō)价(jià)值

加强互动沟通交流

从上市公司反(fǎn)馈的内容看，加强和投资者的沟通交流，及时(shí)准确的传(chuán)递信息，降(jiàng)低信息不对称性，是上市公司进行市值管理的重要方式。上市公司通过接听投(tóu)资者热线、互(hù)动e平台(tái)、IR邮箱等方式，保持与投资者(zhě)的密切(qiè)沟通(tōng)，接(jiē)受机构(gòu)调研和投资机构。通过多渠道(dào)、多平台、多方式做好各类投资者的服务工作(zuò)，加强(qiáng)与投(tóu)资者的沟通交流。引导公司市场价生活需要动力值与内在(zài)价值相(xiāng)匹配，2023年实现了公司价值的合理回归。

召开业绩说明会是上市公司(sī)市(shì)值管理(lǐ)的主要方式，通过业绩说(shuō)明会和投资者深入沟(gōu)通交流，向投资者及时传递公司价值。有近(jìn)400家(jiā)公司表示，业绩说明会是市(shì)值管理(lǐ)的重要方式之一(yī)。从(cóng)整体数据看(kàn)，近年来上市公司召开业绩说明会次数持续攀升，2023年共(gòng)召开3400余场，较上一年增加(jiā)14.6%。

此外接受(shòu)调研也是上市公司向投资者传递价值(zhí)的重要(yào)方式。统计数据显示，2023年机构调研次数高达2.39万次，较上一年增加26%；有20.9万人参加了上市公司调研活动。多家上市公司反馈了调研具体情况。

联(lián)影医疗表示，公司的现场投资(zī)人反路演也取得了显著的(de)成效，2023年度吸引了超(chāo)过(guò)100家机(jī)构和(hé)500多位人员赴公司现(xiàn)场(chǎng)实地(dì)调研。通过(guò)这些现场(chǎng)活动，公司不仅强化了与投资者(zhě)的面(miàn)对(duì)面交流，而且提供了更深层次的互(hù)动和反馈机会，使投资者能够直(zhí)观地感受到公司的现状和未(wèi)来的发展战略。中国海油表示，举办(bàn)资本市场走进上市(shì)公司系列活动，并展(zhǎn)开创新形式的项目深度(dù)调研活动。凯龙(lóng)股份(fèn)表示，通过与各大券商(shāng)的相关行业研究员、第三方(fāng)证券服务机构逐步建(jiàn)立联系，以不同形式陆续开(kāi)展了多(duō)场次机(jī)构调研与投资者(zhě)交流活动，让市场跟专业投资机构进一步(bù)认识与了解公司。

上市(shì)公(gōng)司不断丰(fēng)富调(diào)研内容，例如三(sān)峡(xiá)能源年内组织开展了(le)2次机(jī)构投资者项目调研活动，带领投资者参观公司海上风电(diàn)场项目(mù)、百万(wàn)千瓦级风(fēng)光储基(jī)地项目，直观展现“风光(guāng)三峡(xiá)”的建设成(chéng)果，有效提升投资者对(duì)公司价值投资的认同(tóng)感。

随着科技发展和传播渠道的变迁，上市公(gōng)司价值传播也有一些特(tè)色(sè)和创新实践，如不(bù)少(shǎo)上市公司披露了对舆情事件的关注和处(chù)理，钱江水利表示，2023年首次与第三方机构合作，定期(qī)监测分析(xī)公司舆情状况，建立日常(cháng)舆情(qíng)报告。加强舆情管理及股价走势跟踪，建立健全组织机构、工作程序，及时处理重大突(tū)发舆情事件，最大程度降低对公司的(de)负面(miàn)影响，维护公司市(shì)场形象。

视频成为上(shàng)市公司广为接受的沟通形式。埃夫特(tè)表示，视频(pín)直播能够(gòu)更(gèng)好地帮助投资者(zhě)快速(sù)了解公司的业(yè)绩情况，机(jī)构投资者现场提问能够让中小投资者了解到专业机构(gòu)对公司的(de)关(guān)注重点(diǎn)，有利于帮助投资者了解公司的长期投(tóu)资价(jià)值。公司在日常投资者关系管理(lǐ)中(zhōng)，十分重视投资者对公司产品的理解，不仅开通了抖音号，上传公司整机产品的应用视频而且将抖音(yīn)视频内容关联至同花(huā)顺平台，让更(gèng)多中小投资者能(néng)够看到，从而发现公司的价值。

稳(wěn)定价(jià)值(zhí)

真金白银(yín)回报(bào)投资者

除了沟通交流之外，回购、增(zēng)持和分红也是市值管理的重要手段，通过真金白银(yín)回报投资者，向市场传递积极的信号，增强投资者的获(huò)得感和认同(tóng)感。

近年来监管层持(chí)续健全上市公司(sī)常态化分红机(jī)制，提高投(tóu)资者回报水(shuǐ)平。2023年(nián)10月证监会重(zhòng)磅发文，就上(shàng)市公司现金分红新规征(zhēng)求意(yì)见。2024年4月发布的新“国九(jiǔ)条”，再次强化上(shàng)市公司现金分(fēn)红监(jiān)管，对上市公司分红提出了(le)更(gèng)多具体要求。上市公司积极响应监管号召，近年来分红规模和公司数量持续攀升。Wind统(tǒng)计显(xiǎn)示，截至3月18日，共有1900家公司发布了(le)现(xiàn)金分红预案(àn)，占已发布年报公司(sī)的(de)比例为88%，意味着近九成公司计划进行(xíng)现(xiàn)金分红。分红总规(guī)模达1.73万亿元，逼近上一年1.88万亿元的总(zǒng)规模。截至完稿前仍有(yǒu)超过一半(bàn)公司未发布年报，因此(cǐ)今年现金分(fēn)红总额大概率超过(guò)上一年。将时间拉长看，近5年(nián)我(wǒ)国沪深上市公司分红金额逐年增加，累(lèi)计(jì)分红8.4万亿(yì)元，分红金额已经超过了当(dāng)期(qī)的融资额。

股份回(huí)购对于稳定(dìng)股价、提振信心具有重要作用。近年来，证监会多(duō)方面鼓励、支(zhī)持(chí)上(shàng)市(shì)公司开展股份回购，A股市场回购规(guī)模整体稳步增(zēng)长。尤其是去年以来市场低迷，上市公司(sī)回购潮再现。Wind数据显示，截至2024年4月18日，今年(nián)以来(lái)共有1138家公司(sī)发布了回购预案(àn)，已经完成的回购金额691.56亿元，和上年同期(qī)相比均大增超过2倍(bèi)。

从现金分(fēn)红和回购数据看，目前大多(duō)数(shù)上(shàng)市公司更加重(zhòng)视建(jiàn)立长线的(de)激励机制，用真金白银回报投资者，跟股东分享发展成(chéng)果。接受调研的600多家公司(sī)中，有100多家披露了分红(hóng)和回购相关数据。如雅戈尔反馈，公司自上(shàng)市以来(lái)，持续重视对投资者(zhě)的合理(lǐ)回报，保障股(gǔ)东利(lì)益，累计实施现金分红25次，派发现金红利287.30亿元，分(fēn)红(hóng)占净利润比(bǐ)例为52.26%，分红回报在沪深主板上市公(gōng)司中名列前茅。

中闽能(néng)源表示，公司积极通过现(xiàn)金(jīn)分红提高投资者回报水平。2022年底公司进行了现金分红，是(shì)中闽能源自2015年重组上市以来的首次现金(jīn)分红。公(gōng)司将继(jì)续实(shí)行积极、持续、稳定的利(lì)润分(fēn)配政策，建立面向股东的(de)正(zhèng)向回(huí)馈机制，与投资者共享公司经营成果。

ESG关注度大(dà)幅升(shēng)温(wēn)

助力市值管理

除了上述之外(wài)，多家上市公司披露了(le)ESG（环境、社会、治理）实践现状，认为ESG实践对上市公司市值管理有(yǒu)重要意义。究其原(yuán)因(yīn)，股东是(shì)上市公司重要的利益(yì)相关方，ESG的核心理(lǐ)念是了解并满足(zú)利益(yì)相关(guān)方(fāng)的主要诉求，并积(jī)极承担相关(guān)责任。此外，随(suí)着ESG投资规模的扩大，ESG逐渐成为机构投资的重要衡量标准，企业的ESG实践对(duì)提(tí)升市(shì)值有(yǒu)积极的影响。

从大背景看，今年以来在监管政策(cè)强(qiáng)化引导下，越来越多的(de)投资机构和投资者关注上市公司(sī)ESG实践和评级现状。本(běn)地调查结果显示，有(yǒu)70余家公(gōng)司反馈了ESG实践现状(zhuàng)。互动平台上投资者(zhě)沟通内容显示，2024年以来投资者对ESG关注度大幅升温，截至4月18日，关(guān)于(yú)ESG交流的数量和去年全(quán)年相比大增2倍多。浙商中拓表示，ESG指标是衡量(liàng)企业可持续发展的非(fēi)财务(wù)性重要指标，越来越(yuè)多的投资(zī)机构将ESG指(zhǐ)标纳入(rù)投资决策的(de)考量因素(sù)。公司已(yǐ)将ESG实践及编制(zhì)工(gōng)作(zuò)列为(wèi)投(tóu)资(zī)者关系管理的重要构成部分(fēn)。

中材国际表示，新形势下为满足(zú)境内(nèi)外(wài)投资者对公司ESG的日益关注(zhù)，公(gōng)司对照国际通用(yòng)的ESG指标体系，自2021年起发布ESG报告，详细披露公司在环境、社(shè)会、治(zhì)理的履责实践与成效，为投资者价(jià)值判断(duàn)提(tí)供(gōng)充分的信(xìn)息支撑。

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