贝恩报告：2024年中国私募股权市场步入换挡调整期

4月23日，贝恩公司(sī)发(fā)布的《2024年中国私(sī)募股权市(shì)场报告》显示，受IPO退出难度提升、买卖(mài)双方估(gū)值预期差距等影响(xiǎng)，2024年中国私募股权(quán)市场预(yù)计将延续2023年承压趋势，进入换挡调整(zhěng)期。

报告显示，2023年，中国私募(mù)股权市场的投(tóu)资活跃度延(yán)续(xù)结(jié)构(gòu)性下降趋势，跌至十年来低点,投资(zī)交 易额较前5年(nián)均值（2018—2022年）下降了58%，跌至410亿美元，交易量也跌(diē)去了31%。成长型投资(zī)继续主导私募股权投资(zī)市场，占交易总金额的(de)60%。

2023年，人(rén)民币募资(zī)额稳中有升，但
聚焦中(zhōng)国市场的美元募资额却同比下跌(diē)44%。其(qí)中一个主要(yào)原因在于，受经济(jì)环境不确定(dìng)性的影响(xiǎng)，有限(xiàn)合伙人（LP）收紧了钱袋子(zi)，向其他地(dì)区转移资金配置。为此，头部美元基金
正在探索人民币业务，扩充(chōng)募(mù)资渠道，例如险资、私人财富管理等。

人民币基金仍是中国私募股权市场最活跃的玩家，在2023年交易额中占到42%，较2022年增长21个百(bǎi)分点。在国内GP、特别是政府扶持基金(jīn)的积极布局下(xià)，半导体、汽车出行等行业投资(zī)活跃。国内美元基 金则(zé)继续关注汽车出行、医药和生物科技等传(chuán)统行业投资标的。

报告还指(zhǐ)出，2023年(nián)，中国私募股权基金的干火(huǒ)药（待投资金）维持高位，亟待出手投(tóu)欧莱新材今日申购 顶格申购需配市值9.50万元资，但买方与卖
方之间的供(gōng)需仍存在“错位”。一方(fāng)面，尽
管面临(lín)日(rì)益增长的退出(chū)压(yā)力，卖方仍追求高
交(jiāo)易倍数 ，希望(wàng)回收高投资成本。另一方面，买方更趋于谨慎(shèn)，追求优质资产。在这一背景下(xià)，大额控股(gǔ)尤(yóu)其是现金流(liú)稳定、基本面稳固(gù)的(de)资产更受追捧。

贝恩公司全球合伙人(rén)郑思远表示：“当估值回归(guī)理性，市场(chǎng)交易活跃度将(jiāng)会迎来新的窗口期(qī)。但目前，基金持有(yǒu)的投资组合期限较长，亟(jí)待退出实现回报。因此(cǐ)，私(sī)募股权基金需(xū)要更加积极(jí)主动地进行投后管理并寻找退出渠道(dào)，提升项目退出收益。退出方式的变化也助力估值理性回归(guī)，随着IPO放(fàng)缓，S基金、战略并购等多样化退出(chū)方式将持续上升。同时分红也将更受投资者重视。”

贝恩
调研显示，2024年(nián)的募资挑战仍(réng)然较大。“随(suí)着中国私募股(gǔ)权市场迎(yíng)来监管与发展并重的新阶段，私(sī)募股 权基金需(xū)要找准核心(xīn)投(tóu)资领域(yù)，建设一整套差异化的能力(lì)。”贝恩 公司全(quán)球合伙人、大中华区私募股权基金及兼并收购业务主席周浩表示。

在贝恩看来，想要在中国(guó)私(sī)募股权市场穿越周期，私募股权基(jī)金(jīn)应采取以下措施，制定更聚(jù)焦的基金管理战略，基于基金 核心能力聚焦关键领域
投资(zī)，提高标的(de)选(xuǎn)择门槛；持续挖掘投资组合(hé)的全潜力，在(zài)增长乏力(lì)的情况(kuàng)下聚(jù)焦(jiāo)降本增效并优化(huà)资本支出，同时关注生(shēng)成式AI的颠覆欧莱新材今日申购 顶格申购需配市值9.50万元性影响。

当被问及在部署生成式(shì)AI或评估生成式AI潜力时会(huì)关注(zhù)哪些方面时，33%的中国GP和LP表示(shì)会关注生成式AI对潜在交(jiāo)易尽职调查的影响，25%受访者表(biǎo)示会寻找生成式AI领域的(de)可投资资产。

校对：李凌锋

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