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一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng>一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年(nián)初以来的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联(lián)合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需(xū)求(qiú)基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突(tū)出(chū)。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米路(lù)板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多(duō)家(jiā)公司发布股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。