大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需刚结婚是不是会天天做(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业刚结婚是不是会天天做(yè)绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下(xià)，行(x刚结婚是不是会天天做íng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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