5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投镇关西是谁，镇关西是谁打死的(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下镇关西是谁，镇关西是谁打死的(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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