周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)超(chāo)预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，202胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗3年宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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