个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南10克是几两方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，10克是几两国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能(néng)养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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