金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费科兴是美国的还是中国的在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1科兴是美国的还是中国的.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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